中國的非製造業於2025年5月份的環比繼續保持擴張狀態，其中服務業商務活動和業務活動預期皆升，顯示政府推動的有效內需政策促消費零售和服務需求穩增，可助製造業及服務業擴大多元商品，確保國民經濟有韌力地穩中求進發展。建築業須待商品住宅房及基建等投資回緩始，能加大擴張力度。
*服務業物流電
信傳輸互聯網需求殷切*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2025年4月份處50.4，無疑環比回落0.4個百分點，惟只是還完3月份之升而返至2月份的50.4，更遠較1月份的2個百分點跌幅大為收窄，和維持近年所保持的擴張良佳態勢。
先談（甲）「服務業」，基本保持反覆向好的趨向：商務活動指數於2025年5月份環比提升0.1個百分點至50.2，止住4月份回落0.2個百分點，而3月份升0.3個百分點至50.3，補回2月份的跌幅，和未有重現1月份環比大幅回落1.7個百分點劣況，更是創下持續8個月擴張的紀錄。服務業的最新發展情況為：5月份達55或以上「較高景氣區」的有：鐵路運輸、航空運輸、郵政、「電信廣播電視及衛星傳輸服務業」、「互聯網軟件及信息技術服務業」等行業，而擴展得最快的有(1)鐵路運輸、航空運輸業，是繼3月份進一步快擴，乃人流、物流的重點行業，意味國民經濟有增速提升的趨向。
緊接之後的有(2)「電信廣播電視及衛星傳輸服務業」，及「互聯網軟件及信息技術服務業」亦保持高增長態勢，此兩個行業皆為智能社會發展的十分重要支持力量，相信人工智能AI+的迅速發展，會對此等業有更強烈的需求。
陷臨界點以下的，仍然有資本市場服務等，而新加進收縮行列者為房地產。
*兩大非製造業銷售價低會有利爭取新單*
服務業其他重要指標亦有持續改善之態：（二）產銷價格則稍有回升，但仍處於臨界點以下的收縮水平，意味仍有強烈的競爭力：(1)銷售價格分類指數於2025年5月份環比回升0.8個百分點，處於47.2的收縮低位，而(2)投入產品價格分類指數於是月份環比走高0.7個百分點至尚處48.2，走勢基本同步。
至於（三）服務業的業務活動預期指數於2025年5月份環比回升0.1個百分點至56.5的水平，即使未有補回4月份所跌的1.1個百分點，但仍處較高景氣區，有良性啟示。
再看（乙）建築業，發展反覆偏軟：商務活動指數於2025年5月份環比回落0.9個百分點，而為51，不僅距臨界點50只有1個百分點，跌幅較4月份環的1.5個百分點略有收窄，而3月份則上升0.7個百分點達53.4和2月份的52.7升3.4個百分點，連同1月份急挫3.9點和滑落至臨界點之下49.3，使前5個月之況基本為跌多升少。
*國家穩樓市政策有望強化商品房開發挺建築業*
建築業的各個主項發展，有(A)「新訂單」於臨界點之下收窄收縮幅度，表現仍有每下愈況之概，分類指數於2025年5月份環比回升3.7個百分點，但仍處於遠離50的43.3的嚴重收縮區間，更未能回補4月份環比減少3.9個百分點的失地。相信這要待政府的穩樓市的政策性措施落實後達一定效益，和地方的基建項目恢復，始使建築業在以房地產開發的新訂單回升。《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。
*建築業商務活動預期持續放慢擴張速度*
還有(B)價格仍低：特別是投入產品價即使環比回升0.5個百分點，仍處48。，而銷售價格分類指數於是月份升0.3個百分點至47.5，接單競爭力不差，只待市況回揚。
引人以憂者，為(C)建築業的商務活動預期指數，在2025年5月環比回落1.4個百分點，與4月份的1.5個百分點的跌幅大致相若，並跌落至52.4，明顯低於55的「較高景氣區」的「擴張」。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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