鄧聲興：龍源電力長期成長路徑清晰 鄧聲興
龍源電力(00916)2025年首季業績受火電資產剝離影響，營收81.4億元人民幣(下同)，同比降19%，歸母淨利19.02億元同比降22.07%，但剔除火電因素後發電量實增8.81%，其中風電發電量增4.37%。
公司已轉型為純新能源運營商，
截至3月底控股裝機達4,114.95萬千瓦，風電佔3,044.35萬千瓦，光伏1,069.98萬千瓦，清潔能源佔比100%。2025年規劃新開工5.5GW、投產5GW項目，包括風電3.2GW及光熱等創新能源，配合2024年取得的14.72GW開發指標，未來裝機增長明確。近期山東、廣東出台的新政保障存量項目收益，山東明確合約電價按0.3949元/度執行，廣東規定機制電量比例上限90%，政策環境趨於穩定。
作為全球最大風電運營商，龍源憑藉優質資源儲備和規模效應，在電力市場化交易中具備明顯競價優勢。當前裝機結構中，三北地區高風速項目佔比達65%，保障基礎收益率；同時公司積極佈局東南沿海海上風電，未來隨技術進步成本下行，海風項目將成新增長點。在綠電環境價值逐步兌現背景下，公司存量資產重估潛力大，加上新增項目陸續投產，長期成長路徑清晰。股份阻力位7.4港元，支持位6.1港元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者未持有上述股份)
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