元征科技是否仍被忽視
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市場很少提及元征科技（02488），雖然其股價於過去一年升了超過五倍。公司主要為客戶提供汽車檢測相關的硬件及軟件設計、維護、更新及售後支援等服務，堅持技術創新及自主研發，在深圳設立研發中心外，在美國、德國、日本、南韓和拉美地區均建立了研發隊伍，並擁有數百項專利
技術，其中產品「X431」代表業內診斷技術的最高水平，可透過連接車輛的OBD接口，收集車輛數據，並通過Wi-Fi與平板電腦，或其他終端設備無線通訊聯繫。
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公司的智慧診斷服務客戶涵蓋修理廠、修理工、整車廠、車主及汽修學校、保險公司、二手車商等，雖然並非必需品，但對於提升汽車維修效率、降低維修成本、應對現代汽車技術複雜性及推動汽修行業智能化轉型來說，則極具價值，並且逐漸成為行業標準。
至2024年尾，已累計通過汽車診斷設備與全球逾3.7億輛車建立了連接，國內及海外分別約2億輛及1.7億輛；汽車診斷設備終端年活躍數超過330萬，其中內地及海外分別約140萬輛及190萬輛；日均產生百萬份汽車診斷報告，累積汽車診斷報告數近17億份。
在美建立倉庫應對關稅戰
公司於全球汽車診斷工具市場的主要競爭者包括Bosch、Snap-On、Denso、Continental、
Autel等，市場集中度較高，前三者已佔較大分額，其他參與者佔比較分散，不過元征科技的海外業務正高速增長。
在內地市場，元征科技位列第二位，分額不落後Bosch太多，但明顯高於隨後的Snap-On及Autel。元征科技的競爭優勢包括自主研發的
SmartLink C遠程診斷盒和多款智能診斷設備，支持多種車型和診斷協議。
另外，軟硬件一體化平台打造了超級遠程診斷平台，實現跨品牌、跨設備的遠程故障診斷，促進技術共享和協同維修。當然，其性價比較高的產品及服務也受到客戶歡迎。
根據公司最新業績，2024年收入、毛利及純利分別按年升18%、30%及101%；毛利率由2023年的42.5%，提升至46.9%。
收入主要來自設備銷售，佔比73%；OEM設備銷售，佔比14%；軟體收入，佔比9%。
2024年收入中，海外市場佔比72%，當中美國佔40%，歐洲佔31%。
為應對關稅挑戰，公司在美國建立倉庫，調整產品價格，採取軟硬體分開報關策略，亦考慮在墨西哥或加拿大設立組裝廠，並已在越南進行代工生產，將對盈利影響減至最低。
2024年營運活動現金流入3.91億元人民幣，資本開支約7,600萬元人民幣，自由現金流強勁，管理層強調會透過派息及回購回饋股東。
派息比率於2023年高達147%，2024年全年有80%，下半年為100%。今年2月至4月亦多次作出回購。
於2024年尾，負債比率19.7%，淨現金3.05億元人民幣，股東權益回報率（ROE）高達27%，財務非常健康。
管理層最新預期2025年純利超過5億元人民幣，即代表按年增長超過40%，假設派息比率維持80%，以上週二（5月20日）的差不多10年新高股價13.42元計，預期息率仍有7.2%。
撰文：簡志健
勁一專欄 - 簡志健 舊文
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