陳樂怡：萬國數據旗下DayOne據報年半內上市 料成催化劑 陳樂怡
阿里巴巴(09988)早前宣布，將在已公布的3年3,800億元人民幣(下同)資本開支計劃基礎上，進一步加大對人工智能（AI）基礎設施的投資，並預料阿里雲全球數據中心耗電量，至2032年將較2022年增加10倍。另外，
國產晶片技術突破，料可加快內地AI應用，增加算力需求。
萬國數據(09698)為內地領先的第三方數據中心服務供應商，於一線城市有豐富的數據中心資源。公司第二季淨收入按年增長12.4%至29億元，毛利率提升1.9個百分點至23.8%，經調整除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)按年增長11.2%至13.72億元。
公司第二季度數據中心簽約面積新增22,741方米，按年增長8.1%，主要來自互聯網和雲服務商。公司數據中心使用率持續提升，第二季達到77.5%。展望未來，受惠於首季簽訂的大額訂單陸續交付，預計未來幾個季度的實際交付量將保持穩健增長。
另一邊廂，公司海外業務發展加快，旗下數據中心營運商DayOne累計簽約規模由第一季的537兆瓦(MW)，提升至第二季783MW。隨著DayOne在歐洲、東南亞等地進一步拓展，對上市公司的估值貢獻有望進一步提升。早前內媒報道，DayOne正進行C輪融資，目標於18個月內進行首次公開招股(IPO)，估值消息有望成為萬國股價短期催化劑。
我們看好AI推動算力需求增長，數據中心上架率提升，海外擴張取得突破，數據中心房地產信託基金(REITS)成功發行有助改善資產負債表。估值上，該股現價對應2025財年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)16倍，與過去5年平均水平相若，給予目標價48港元。
信達國際研究部助理經理陳樂怡
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