曾淵滄專欄 - 曾淵滄 2025年12月25日

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曾淵滄專欄│明年資金將流入收息股（曾淵滄）

曾淵滄專欄│明年資金將流入收息股（曾淵滄）

要記得，收息股始終是為了收息而不是賺股價，因此不要期望收息股股價會飛升。 · Rabiya Anwer via Getty Images

上個星期我們談到明年港股展望，整體展望依然樂觀，今年港

股出現許多隻倍升股，我在本欄就已經推薦過好多隻。今年倍升股很多，其中不少是翻炒，這些翻炒股在數年前曾經升至很高的價格，然後下跌，如今不利因素消失，股價就快速回升，有些創了新高，有些仍未創新高，那些仍未創新高但今年股價表現強勁的股明年應該有機會創新高。

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明年利率看跌，特別是銀行存款利率，將降至無利可圖。因此，明年將有很大一筆錢從銀行系統流入股市，這筆錢主要是買收息股而不是追捧增長股，追捧增長股的錢應該在今年已經進入股市，今年仍未從銀行提款買股票的錢都是保守的錢。最傳統的收息股是公用股與電訊股，這包括中電（002）、煤氣（003）、電能（006）、中移動（941）、中電信（728）。不過，要記得，收息股始終是為了收息而不是賺股價，因此不要期望收息股股價會飛升。數年前中移動與中電信股價突然飛升是因爲這兩隻股突然派高息，成為所謂的中國特色估值股，這是奉中央命令而做的，現在，這兩隻股的派息比例已經相當高，股息率相對穩定。因此，股價再飛升的機會不大，但是仍是一流的收息股。

今年滙控（005）的確是飛升股同時也是收息股，今年年初，滙控股價60多元，每股收息超過6元，股息率高達10厘，當時我多次向大家推薦滙控這隻股，認為是超高息股，現在，滙控股價已經上升75%，當然不可能再有10厘的股息，但是應該還有大約6厘的股息，在銀行大幅度降息後，這樣的股息率仍然很有吸引力，而更重要的是股價仍有再大幅上升的空間。2026年，滙控私有化恒生，可以產生巨大的協和作用，兩家銀行的後勤支援系統可以統一，合併，特別是貸款風險分析，可以大大加強。估計兩家銀行也會裁員，結省開支。

今年渣打（2888）股價也飛升，表現好過滙控，是倍升股之一，這是翻炒股，疫情期間，渣打股價與當年高位比較一度下跌85%，跌幅驚人，今年總算全面翻身，股價翻炒，股價與疫情時的低位比較，上升7倍，創了新高。

曾淵滄
本欄逢周四刊出
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