以借創造息差 天使與魔鬼工具（下）︳龔成專欄
廣告
上期提及，所有投資產品、借貸工具都是中性，在乎投資者是否掌握，以及該投資者怎去運用。不少新手投資者利用「借」產生的息差而去創造回報，利用「借平息、買高息」的原理從中獲利。今期續談這天使與與魔鬼的工具。
閱讀全文
若某項目的價格及產生的現
金流，均能按財富系統而有基本或更多增長，這很容易理解成為資產，例如物業就是其中一項。
但若然沒有升值，卻有現金流；又或是沒有現金流而能夠升值的，那就比較難確定其是否資產；又或字眼是資產但實質卻不是。
所以從某程度來說，債券不是真正的資產，只是一個產品。
然而作為收息的工具，債券的確有一定的吸引力，而利用借貸形式去持有，就能提高當中的利息回報。
一些較優質的債券，息率雖然不高，但由於風險很低，故利用適度的借貸能平衡風險之餘，並創造更高的回報。
例如投資100萬元購買某優質債券，本金50萬元、借貸50萬元，收息5厘，而借貸利率為2厘：
債券收息100萬元×5%＝50,000元；
支付利息50萬元×2%＝-10,000元；
淨回報＝40,000元；
回報率＝40,000元/50萬元×100%＝8%。
宜選投資評級A或以上債券
這類以借貸操作的投資，最大風險就是該企業違約不還款，或出現拖欠情況，所以這做法只限於優質的企業，而投資評級起碼要「A」級或以上的債券。
雖然評級機構不是絕對正確，但的確存在一定的參考價值。
若果不運用借貸，則可投資中度評級類別的債券，但要注意個人的風險承受能力，因投資較差的評級，可能要面對本金損失的風險。
利用借貸去賺取差息，要注意若非持有債券至到期，中途出售有可能面對資本損失，可以比沒有利用借貸的損失更大。
另外，若出現加息，亦要注意利息成本的上升，同時債券價格可能下跌，中途出售債券便打擊不少。
損失機會成本
若並非中途出售，加息時其他投資工具的利息回報一般都會上升，而所持有的債券則利息不變，即是變相損失了機會成本，這點不得不注意。
如出現較差的情況，大幅加息令利息支出上升，比所收取的債券利息更高，息差部分就會出現負回報，以至得不償失。
簡單來說，債券不是資產而只是產品，或可說是投資工具，這工具較適合較低風險、年紀較大、已退休、已財務自由的人士。
至於較年輕，又或是追求財務自由途中者，債券只屬一般的選擇，在投資組合中只佔小部分或不持有，相信這是對年輕人較為適合的策略。
撰文：龔成
勁一專欄 - 龔成 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.edigest.hk
