潛力行業尋寶 3方法選智能機械人股（上）︳專欄
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近年來除了人工智能（AI）外，另一條最受投資者關注的賽道，相信就是智能機械人！連輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）行政總裁黃仁勳都說，機械人時代要來了！那麼機械人這個行業，到底有何投資潛力？作為普通的投資者，在分析機械人相關股票時
，有哪些需要特別注意的地方？有哪些企業是值得考慮？
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近年來，人工智能（AI）發展如火如荼，應用也愈來愈廣泛，不過始終有個物理上的限制，就是它只能在網絡世界裏運作，所以，市場出現了一種人工智能的進階概念，就是強調智能系統與物理實體的結合。這種結合對象，一般就是指機械人，稱為「具身智能」。
人形機械人數量或超人類
人形機械人普遍被認為是AI最適合的載體，這種智能與物理的結合，讓人工智能能在現實世界中具有感知能力，同時可以與周邊環境進行互動。
未來，預計人形機械人將從概念階段逐步走向商業化。根據大行摩根士丹利預測，2040年將會有800萬部人形機械人出現；到2050年，更會增加至6,300萬部。
屆時將影響75%的職業和40%的人類員工，涉及30,000億美元的經濟規模，而Tesla創辦人馬斯克（Elon Musk）更預言，到2040年，人形機械人的數量，可能已經超過人類！
機械人有很多種，今期文章集中講人形機械人。人形構造的機械人，物理結構比較接近人類，這意味著它能像人類一樣應付多種不同類型的工作，可塑性會比較高。
在未來少子化、持續勞動力不足的情況下，人形機械人有很多可以發揮的地方。
例如在醫療、照顧長者、工業應用、教育、客服等範疇，人形機械人都能勝任。
如果要比較人形與非人形機械人的性質，可以用近年很多人投資的晶片業來比喻。讀者可以將人形機械人理解為GPU，一種具有高度通用性的工具，可以在很多不同場景中運作。
而非人形機械人，就像客製化晶片，很多時是為個別場景度身訂造。雖然在特定場景下，它們的能力可能比人形機械人為高，但當轉移到其他場景時，就可能變得毫無用武之地。
根據弗若斯特沙利文的資料，目前智能服務機械人在內地的滲透率仍然很低，預計2022至2028年，全球和中國智能服務機械人市場規模，將按年增17.8%和23.5%，達628億和1,832億元人民幣的水平。
大行高盛更預計，具身智能驅動的人形機械人市場，到2035年將達到380億美元，2050年可能會影響數萬億美元的經濟規模。
分析公司投資價值
那麼機械人發展這麼正面，在分析相關股票時，可以注意哪些重點呢？
全球現在有不少企業正在努力發展人形機械人，例如Tesla（美股代號：TSLA）、小米集團（01810）、優必選（09880）、宇樹科技等。
要完整分析機械人行業並不容易，因為當中涉及多種技術，從電池、摩打、作業系統、AI訓練、感測器到自動導航等技術，都會影響智能人形機械人的表現。
作為一個普通投資者，如何簡單拆解一間機械人公司，是否值得入手呢？
大方向上，建議可以從三個方面著手：資金面、技術面和定價，來初步判斷一家公司的投資價值。
技術面，可看它是否有全線技術，即是否能完全掌握生產一部智能機械人的所有核心技術。由於客戶需求和偏好會有變化，如果公司擁有全線式核心技術，自然會有更多機會，在成本控制和產品設計方面，均會更具彈性和話語權。
第二點是看財務狀況。因為智能人形機械人的研發非常燒錢，產品要到全面市場化、真正為公司賺錢，整個過程預計需要數年時間。所以是否有穩健的財力支持，是個關鍵因素。
第三點是產品定價。市場上很多工作明明已經有人在做，為甚麼還要利用機械人？主要原因顯然是機械人效益更好。人類工人不僅要支付工資，還不能全天候工作。所以只要人形機械人定價合理，能夠幫用戶提升業務營運效益，整個市場潛力自然可以很巨大。
講了這麼多，現在市場上有哪些企業符合上述三個要求，同時又是上市公司，可以在港股或美股市場買到公司股份呢？目前比較推薦以下三間：小米、Tesla和優必選。
小米：CyberOne於2022年推出，2024年開始探索製造應用。雖然小米本身沒有做過機械人產品，但有其他類似產品，特別是在家用場景擁有大量數據。此外，小米還有自家工廠，可以讓機械人進行工業用實測。
小米最大優勢是擁有廣泛的科技技術，同時已有不少業務處於盈利狀態，意味著有資金支持這個燒錢但又極具潛力的項目。集團已建立「人車家生態」，機械人有潛力成為小米生態的一部分，進一步提升整個生態價值。
Tesla：具有品牌和規模的汽車巨頭Tesla，它擁有的背景條件與小米很相似，但品牌更具國際性。根據官方資料，Optimus會使用與汽車先進駕駛輔助系統相同的AI系統控制，涉及深度學習、電腦視覺、運動規劃等技術。
而機械人定價相對親民，估計僅約20,000美元，性價比較人類員工高很多。
Tesla計劃2025年開始限量生產，初期主要用於內部工廠。雖然只是限量生產幾千個機械人，但已經是眾多機械人企業中走得最前之一。
距離全面商業化還有很長的路，但目前算是最接近的企業，具有一定投資價值。
下期再續。
撰文：龔成
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