陳鳳珠：日圓匯價仍然傾向弱勢 陳鳳珠
日圓匯價持續疲弱，早前更曾跌至近40年低位，促使日本及美國聯手幹預，其實自2022年開始，日本政府已多次入市遏制日圓貶值。日本央行於2016年開始維持負利率政策，直至2024年才結束，但美聯儲於2022年大幅加息，令美日息差擴大，引發大規模的套息交
易，令日圓貶值。日本於2022年及2024年分別斥資約9萬億及15萬億日圓入市，今年4月至5月期間共斥資約11萬億日圓入市，7月底時估計斥資8萬億日圓入市，顯示日本當局為舒緩日圓貶值已不斷出手幹預，其後美日更聯手支撐日圓匯價。
美國與日本聯合採取行動，為1998年以來再次聯手，其中美國計劃斥資50億至100億美元購買日圓，相信此舉為避免日本要單方面幹預而有機會大量拋售美國國債。日本為美債最大的海外持有國，5月持有1.14萬億美元的美債，一旦日本減持美債去購買日圓，美債孳息率或會進一步上升，從而令長期借貸成本上揚。另外，今次美國似乎出售歐元買入日圓，並不是以美元買入日圓，從以避免美元貶值。
其實日本可以動用美聯儲的「海外和國際貨幣管理當局回購交易安排」，即外國央行以持有的美國國債作抵押，向美聯儲取得美元流動性，避免大規模拋售美債。除此之外，日本亦可動用存放在外國央行及國際清算銀行約1600億美元的存款。
即使日圓貶值有利出口，但進口成本增加，加上美伊戰爭導致能源價格飆升，令日本的通脹壓力加劇。日本逾九成的原油進口來自中東，雖然7月份不包括生鮮食品價格的核心通脹按年上升1.9%，仍在2%的目標內，但日圓弱勢導致物價上升，通脹風險偏向上行。日本央行的7月議息會議維持利率於1厘不變，儘管加息有助美日息差收窄，日圓或會回穩，但資金會否回流日本仍是未知之數，但卻會令日本的借貸成本上升。
由此可見，以加息去支持日圓匯價效用未必太大，而美日聯手幹預日圓貶值的資金有限，難以長期支撐日圓走勢，日圓表現最終仍要視乎日本的經濟狀況、通脹壓力以及利率走向，預期日圓會繼續偏軟。
獨立股評人 陳鳳珠
專家點評 - 陳鳳珠 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.on.cc
