鄧聲興：硬蛋創新中線估值重構空間值得跟進 鄧聲興
硬蛋創新(00400)8月31日公布2026年上半年業績，收入132.49億元人民幣(下同)，按年增98.4%；期內溢利3.73億元，按年增96.3%。盈利爆發式增長主要受惠於AI數據中心、存儲晶片及機械人三大高景氣賽道對高端晶片需求
持續拉動。更值得關注的是，集團8月24日公告，此前披露的逾10億美元意向服務訂單已正式訂立服務合約，預期未來五年合共貢獻逾10億美元服務費收入，並將於2026年第四季度正式啟動交付。
集團已完成戰略升級，由AI硬件分銷商全面轉型為垂直AI Token工廠營運商，以「自有算力集群+海內外第三方算力中心」雙軌模式布局算力基礎設施，整體規劃總算力超過100兆瓦。新業務方面，集團代理英偉達Jetson系列及地瓜機械人S600晶片平台，服務傅利葉、星動紀元等客戶，卡位具身智能「大腦+小腦」算力方案；Kepler Lab自研SOM級產品已向海關、銀行等客戶批量出貨。
行業層面，工信部9月7日印發《信息通信行業發展「十五五」規劃》，明確加快全國一體化算力網建設，有序部署萬卡、十萬卡及以上智算集群。硬蛋創新正處於AI晶片主業高增、Token工廠訂單落地及算力政策紅利的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。股份阻力位5.5港元，支持位4港元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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