江西銅業(358)回調可吸納 目標價40元
江西銅業(358)回調可吸納 目標價40元
江銅集團是江西銅業的母公司 (官網圖片)
銅作為AI基建、能源轉型核心戰略金屬，全球供給收緊、庫存處於周期低位，惟美國精煉銅關稅預期降溫，引發國際銅價劇烈波動。滬銅本月最高觸及111,720元/
噸；LME三個月期銅曾創14,782美元/噸新高，受政策消息衝擊單日一度跌超3%，周期品波動風險上升。作為國內全產業鏈銅業龍頭，江西銅業盈利緊跟銅價，長線供需支撐仍在，但短期要面對美國政策反覆帶來的擾動。
全球銅市供需偏緊，低庫存放大價格彈性。主要產區智利礦山受極端天氣影響減產，全球多處銅礦遭遇品位下滑、項目延期、勞資問題，新增供給釋放有限，2026年銅礦供給增速維持低位。LME庫存持續下行，低庫存之下，輕微供給缺口便可快速推升價格。江銅擁有採礦、冶煉至銅材加工完整鏈條，自有銅精礦產量穩步增長，可直接享受銅價上行紅利。由2026上半年業績可看到，歸屬股東淨利潤86.32億元人民幣，同比增長106.77%；自產銅精礦產量同比增37.36%，顯示經營基本盤穩固。
長遠而言，AI基建與能源轉型打開銅需求空間。AI數據中心對銅纜、電力設備消耗龐大，預計2026年全球數據中心銅消費74萬噸，2028年可望升至130萬噸。新能源汽車單車用銅量遠高於燃油車，加上全球電網升級改造，能源轉型帶來的增量需求確定性高，支撐江銅長線盈利改善的核心邏輯未發生改變。
短期最大變數為美國關稅政策。市場原先預計2027年對精煉銅徵15%關稅、2028年加至30%，貿易商提前囤貨帶動銅價走強。但最新消息顯示白宮尚未定案，當局權衡扶持本土礦業及關稅推高製造成本的利弊，受中期選舉物價壓力影響政策陷入停滯，消息公佈後銅價及海外銅股同步大跌，後續仍需密切跟蹤政策動向。
整體來看，短期關稅存在不確定性，但低庫存與能源轉型長線需求利好因素仍在。江西銅業(0358)作為國內一體化銅龍頭，可待回至33元買入，目標40元，跌破30元止蝕。
香港股票分析師協會理事 連敬涵
未有此股
投資專欄 - 連敬涵 舊文
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