美財政部回購變相QE 黃金長線順風
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上週早段，美國國債總額突破40萬億美元，不斷膨脹的債務引發投資者對美國公共財政狀況的擔憂，美國國債遭遇猛烈拋售潮，長債孳息率一度急升，恐慌情緒蔓延。美國財政部於上週三（8月19日）宣布，將10至20年期及20至30年期名義國債流動性支持回購（b
uyback）的單次操作上限，由目前的20億美元，至少翻倍至40億美元，並自9月9日起實施。消息公布後，市場反應迅速，長債孳息率及美元匯率迅速回落。
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這次行動顯示，財政部願意透過財政手段壓低長債孳息率。
長債孳息率是衡量持有無息資產機會成本的重要指標：當10年、30年美債孳息率下行，持有黃金、比特幣（Bitcoin）等不產生票息資產的「代價」便隨之下降，因此資金有更大誘因重新配置至貴金屬及加密貨幣。由於同樣是買入長債以壓低長期利率，某程度上這是一種「變相QE」，即使回購本身並沒有印出新錢。
然而比起這個行動本身，行動背後的原因更能反映為甚麼要看漲黃金。
長債孳息率高企，源於美國債務問題令人憂慮——總額突破40萬億美元的債務，意味著美國每年要付的利息比軍費更多。
美債務危機終有一天爆發
即使美國不會違約，為了降低政府的借貸成本及赤字，美國也別無選擇，只能壓低利率，以拖延債務危機發生的時間。然而，這終究只是一種拖延策略；若沒有根本改變，債務危機終有一天爆發，到那時美元的信用將大幅下降，黃金便會成為大眾最信賴的資產之一。
換言之，不論是壓低利率或是維持高利率，兩條路都將最終導致美元貶值，這使黃金在不同情況下會被更多避險資金買入。
在國家層面，各國央行如果拒絕購買美國國債，那麼還有甚麼資產規模龐大、流動性強，又能長期保值，而且供應有限呢？
所有答案都指向黃金。在需求不斷增加，而黃金供應量每年只能增長約2%、遠低於美國未償債務總額每年8.6%增長的情況下，看漲黃金的論點非常穩固。
當然，長期看漲黃金不代表短期沒有波動，早前黃金的大幅下跌也提醒了投資者，它並不會只升不跌。
總括而言，在美國國債問題難以解決的情況下，黃金及加密貨幣或會長期順風：黃金作為主要避險工具，展現價值儲存的功能。
有興趣投資黃金的讀者，不妨留意交易所買賣基金（ETF）例如SPDR Gold Shares（美股代號：
GLD）；港股方面，也可留意華夏比特幣（03042）、
SPDR金（02840）、價值黃金（03081）、恒生黃金ETF（03170）、易方達黃金礦業（02824）。
撰文：聰明錢
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