03/09/2026 10:21
《港股偉論－黃偉豪》富衛中期業績理想，現價估值水平吸引
《港股偉論》業務覆蓋港澳、泰國、日本及東南亞多個市場的富衛集團(01828)，最近發布2026年中期業績，整體表現理想，錄得創紀錄利潤，泛亞多元化布局成效明顯。
集團目前劃分出四大業務分
部：港澳、泰國及柬埔寨、日本、拓展市場（印尼、馬來西亞、越南等），中期報告全部實現正向盈利貢獻，地域分散降低單一市場波動風險。
其中，港澳作為集團核心市場，受益香港跨境財富管理需求，高端品牌FWD Private服務高淨值客戶，為新業務增長提供重要增量，佔港澳年化新保費增長約25%，即使在2025年高基數基礎上，依舊維持穩健增長勢頭；日本市場成為新增長引擎，2025年7月拓展儲蓄與退休產品賽道後業務爆發，填補日本退休理財市場缺口，成為集團重要增長點；泰國市場則進行結構調整，聚焦高利潤率保單，對沖利率下行環境的壓力；東南亞新興市場持續推出新產品，挖掘中產保障與儲蓄需求，持續擴大市場份額。
事實上，集團2026年中期稅後淨利潤達1.72億美元，按年增長2.66倍，實現創紀錄盈利；稅後營運利潤2.98億美元，按年上升20%。年化新保費(APE)13.5億美元，按年上升7%；更值得關注的是，新業務合約服務邊際(CSM)9.96億美元，按年大增25%，增速顯著高於保費，代表保單利潤率明顯提升，產品結構向高價值保單優化，盈利質量改善。
回望2025全年，集團股東應佔溢利已達1.04億美元，按年實現虧轉盈，實現穩定盈利。綜合有形權益、集團內含價值同步增長，經營現金流轉正，告別過去虧損階段。對比來看，集團不再單純追求保費規模擴張，轉向優先發展高價值業務。
總體而言，富衛集團已經完成從早年虧損到現時持續盈利，2026中期業績亦證明其多元化泛亞戰略落地成效，新業務利潤率提升是核心亮點。投資層面方面，富衛屬高成長保險標的，具備較高業績彈性，目前估值吸引，建議投資者可作中長線部署。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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