22/10/2026 09:30
《談國論企－黎偉成》強政策挺就業提信心止消費品零售疲弱
《談國論企》中國的社會消費品零售總額在2026年9月份同比增長即使未有進一步放緩，仍處相當疲弱狀況，政府近期再採取的「以舊換新」政策的所涉範疇和力度有限，效益未如昔，須力挺各企業加大固定資產
投資和增聘人員，穩就業和收入，始能使居民重新放手消費購物。更要立例管好工商各業在人工智能AI投資和應用，嚴防失控和產生結構性的風險劣況發生，確保國民經濟長期穩中求進和提質升級的發展。
*商品銷售止下行仍低迷顯居民就業收入況差*
即使中國國內生產總值GDP於2026年三季度同比增長4.5%略高於二季度所增4.3%，但仍低於一季度的5%，而多個經濟領域在9月份較之前的三兩個月有所「改善」，但情況仍然不理想，其中有消費品零售。據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額於2026年9月份達4.2433萬億元（見表）同比增加1.1%，無疑止住8月份達3.9824萬億元所增加0.4%和7月的0.6%和6月份的1%升幅和下行而5月份更減少0.6%之況，但1-9月份累計37萬億元的升幅1.1%，卻相對於2025年前9個月所升的4.5%遠低3.4個百分點。凡此，可見2026年的消費品零售情況相當低迷。
引人以憂者為（甲）限額以上單位的消售情況不斷惡化，特別是(i)「商品銷售」項目於9月份達3.783萬億元同比增加1%，即使高於8月份僅增0.3%和7月份的0.5%，但限額以上單位商品售額於9月份1.546萬億元同比跌2.5%，只是比8月份的4%跌幅有所收窄，在在顯示居民的消費購物意欲日益低迷。同樣的情況亦見之於(ii)「餐飲」中的限額以上單位收入於9月份同比稍升2%只是扭轉8月份之跌0.1%，非佳。
居民的在商品購物和餐飲兩大方面的消費皆每下愈況，最大問題為(I)就業情況於下半年轉差，並可見之於全國城鎮調查失業率平均值於9月份達5.2%，比8月份的5.3%低0.1個百分點，但要注意者為人工智能AI在許許多多行業漸次取代個人的勞動，會使就業情況受到壓力，是為不可忽視之隱憂。
*政府須容AI應用更要設法確穩居民就業收入*
此因(II)全國固定資產投資（不含農戶）續收縮：於2026年1-9月份累計33.41萬億元同比減幅持平於1-8月份之7.2%，而高技術產業投資項目仍保持增長，亦在相當程度意味居民的就業前景不理想。
由是中央得對症下藥處理問題，即(III)強化對各行各業的生產、固投和聘用人員的支持力度，特別要使勞密和青少年勞工有較大的就業機會和保證，始能使限額以上單位的商品銷售及餐飲等高消費項目止跌回穩和回升，是為國民經濟確切回穩向好的支持。
*新推以舊換新做法似有不足宜加以全面提升*
再看（甲）商品零售新況，其中高價及耐用商品(1)「通訊器材」類9月份達1062億元同比增加31.1%，高於8月份的27.3%升幅，但額度遠不如6月份的1148億元。此乃受惠於國家再推「以舊換新」的影響，和居民仍樂意於購買以5G為主的智能移動手機，以適應智能家居、社會特別是人工智能+AI所需。
但國家在「以舊換新」的最近政策，只是全年安排2500億元超長期特別國債專項支持，範圍涉(1)汽車、六類家電（冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器），(2)4類數碼智能產品（手機、平板、智能手表/手環、智能眼鏡）。(3)具體情況為家電按售價補貼15%（上限1500元），數碼產品上限500元。估計此策難持續佳效。
此論可能(2)「文化辦公用品」類商品，銷售額於9月份達74億元同比增7.9%，遜於6月份所增12.7%的表現。(3)「體育、娛樂用品」類商品於9月份達143億元同比更減1.1%。和(4)「家用電器和音像器材」類商品銷售額於9月份達881億元同比增1.9%，比8月份的2.3%升幅為低。此足見「以舊換新」政策所產生的效應十分疲弱。
*基本生活類消費品僅略為穩定銷售*
至於（二）基本生活類的消費品零售情況，(i)「糧油食品」類商品銷售於9月份達2224億元同比增加6.7%，略高於8月份所增4%而低於6月份的7.9%升幅；(ii)「服裝鞋帽針紡織品」類商品於9月銷1213億元稍升1.2%，而8月份減0.5%但6月份增12.7%；(iii)「飲料」類商品280億元上升4.9%，低於6月份的5.8%升幅；和(iv)「日用品」類9月份銷748億元同比增加4.1%。
*網上消費品及服務仍顯消費形式提升*
還有（三）全國網上商品和服務項目，之增，亦不算太理想：零售額於2026年1-9月份累計15.147萬億元同比增加4.4%，低於1-8月份的4.6%和1-6月份累的5.2%升幅，其中(i)網上商品零售額1-9份達9.5萬億元同比增加3.8%，而1-8月份則升4.2%和1-6月份升4.8%，佔社會消費品零售總額比重25.6%；(ii)網上服務零售1-9月份累計5.64萬億元升5.3%略高於1-8月份所升的5.1%，低於1-6月份的6%升幅。
由是可見，中央挺消費品為的內需新策有頗大之不足。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
全國社會消費品零售總額（億元） 當月1月至當月累計
2026年
9月42433 +1.1%370001 +1.1%
8月39824 +0.4%327569 +1.1%
7月39022 +0.6%287744 +1.2%
6月42691 +1%248722 +1.3%
5月41090 -0.6%206031 +1.4%
4月37247 +0.2%146941 +1.9%
3月41616 +1.7%127695 +2.4%
1-2月 86079 +2.8%
2025年
12月45136 +0.9%501202 +3.7%
11月43898 +1.3%456067 +4。%
10月41291 +2.9%412169 +4.3%
9月41971 +3%365877 +4.5%
8月39668 +3.4%323960 +4.6%
7月38780 +3.7%284238 +4.8%
6月42287 +4.8%245158 +5%
5月41326 +6.4%203171 +5%
4月37174 +5.1%161845 +4.7%
3月40940 +5.9%124671 +4.6%
1-2月 82731 +4%
2024年
12月45172 +3.7%487895 +3.5%
11月43763 +3%442723 +3.5%
10月45396 +4.8%398960 +3.5%
9月41112 +3.2%35364 +3.3%
8月38726 +3.1%31452 +3.4%
7月37757 +2.7%273726 +3.5%
6月40732 +2%235969 +3.7%
5月13773 +3.7%68000 +3.9%
4月12541 +2.3%54236 +4%
3月35056 +3.1%10688 +4.3%
1-2月 36938 +5.5%
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
談國論企 - 黎偉成 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk
