13/11/2026 09:30
《談國論企－黎偉成》服務業及建築業10月份發展皆放緩
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2026年10月份由上月的擴張轉略為收縮，尤其引人關注者為建築業再度明顯轉差，服務業的擴張力度也告放緩，連同製造業採購經理指數PMI的回落，意味內需反覆
走淡向差，必須改善以確保國民經濟穩定發展。
*建築業商務活動由收縮轉稍擴訂單有改進*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2026年10月份環比大幅回落0.5個百分點，並跌至49.7的臨界點以下的收縮狀況，而9月份環比大升1.2個百分點回到臨界點以上的50.2，但此數尚高於8月份與7月份所處的49，顯相關行業的發展相當反覆不穩，對國民經濟會有一定程度的負面影響。
先談非製造業中的（甲）建築業，經營情況又告反覆惡化：商務活動指數於2026年10月份環比大幅回落2.3個百分點，和下調至48相對遠離50的水平，但相對於9月份50.3環比飆升3.4個百分點，還是少跌1.1個百分點，現價仍然高於8月份的46.9和7月份的47.0，成為2026年以來的第3大收縮的月份，尚然不理想也。
*建築業活動預期指數飆升至較高景氣區*
特別引人關注者，為建築業的(A)「投入產品價格」於10月份環比下跌1.6個百分點，卻仍處於52.4的擴張水平，跌幅低於於9月份的1.8個百分點升幅，而上月則攀至54的頗接近「較高景氣區」55，成本壓力仍然不輕；但「銷售價格」於10月份反而環比上升0.4個百分點達48.9，卻仍低於8月份大升2.1個百分點至49.8，相信建築業成本仍然處於反覆上升的軌道不變。
建築業面對的相當重大問題，為(B)「新訂單」在「銷售價格」不太高的情況底下突現大幅減少劣況：分類指數於2026年10月份環比急劇減少5.7個百分點，並跌至40.4如斯低點，經營前景又引人以深憂。
此使(C)建築業的商務活動預期指數：在2026年10月份環比大跌3.1個百分點達52.3，遠遜於9月份大升3.6個百分點走至的55.4略越55的「較高景氣區」佳況，但此數較8月份持平於7月份的51.8尚可接受。
建築業經營情況須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。《政府工作報告》特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展，特別是要在2026年會統籌「促消費和擴投資」，「擴投資」該促各類建設，建築業有望回穩向好。
*服務業商務活動亦再擴新訂單同樣好轉*
再看（乙）「服務業」的表現亦見轉差：商務活動指數於2026年10月份環比稍為回落0.2個百分點，險踞臨界點50，當然不及9月份大升0.9個百分點至50.2的表現，而8月份及7月份則處稍低於臨界點的49.3，連同6月份的50.4和5月份的50.3是為2026年第四個有擴張的月份，但都是十分溫和的擴張。
服務業的最新發展為：(I)「2026年10月份處55或以上的『較高景氣區間』」的只有「鐵路運輸、水上運輸、郵政、互聯網軟件及信息技術服務」，即(i)鐵路、水上等運輸及物流需求轉殷，而另一個較為繁忙的行業為(ii)「互聯網軟件及信息服務等」，即使是月未見「電信廣播電視及衛星傳輸服務」業，惟智能生產、智能社會、智能家居等智能社會應用，對通訊傳輪有強烈的需求。
和(II)4至9月份皆僅處「55」，與3月及2月份所處「60或以上『高景氣區中務」要低5個百分點，即擴張力量有所緩和，乃於美國自2月28日非法侵略伊朗至今的惡性壓力底下，中國的服務業等非製造業有相當部分的行業有不同程度的擴張向好！
(III)臨界點以下的服務行業，仍為「資本市場服務」再加「保險」，和依然有「房地產」，而8月份之「批發、零售」未有再現此列，尚好。
*電信廣播電視衛星傳輸快擴受惠智能社會發展*
要看服務業其他重要指標（二）產銷價格，其中(1)「銷售價格」分類指數於2026年10月份環比由上月之升1.4個百分點轉跌1個百分點，由50.6再回落至49.6，因(2)「投入產品價格」分類指數於是月份環比再升0.8個百分點，至51.4。
是為（三）服務業「業務活動預期指數」尚穩之因：於2026年10月份處55.2，環比略為回落0.3個百分點，而9 月份持平8月份的55.5，處55或以上的「較高景氣區間」。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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