王冠一財經專欄：貧富鴻溝差距擴闊
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/06/13, 週三
雷曼倒閉所引發的金融海嘯，不少人仍記憶猶新，心內仍有餘悸。由2007年第3季雷曼倒閉至2009年次季美國衰退結束的兩年，美國經濟風聲鶴唳，產值大幅萎縮5.1%，是上世紀30年代大蕭條後最艱苦的一段日子，不少經濟學者形容該段時間為「大衰退」〔Great Recession〕，期間美國失業率由5%中幅上升至最高9.5%，大機構幾乎日日有裁員消息傳出，蒸發的合共接近800萬份職位，至今亦只能追回約300萬份，失業率仍然高踞於8.2%。
美國聯邦儲備局剛剛發表金融海嘯對美國家庭影響的調查報告，結果顯示，在2007年至2010年的金融海嘯期間，家庭入息及財富均大幅蒸發，入息中位數由49,600美元降至45,800美元，減幅為7.7%，而資產減去負債的「身家剩值」〔networth〕中位數更慘跌38.8%，由12.64萬美元降至只有7.73萬，重返1992年的水平，跌幅之大，亦是相關調查自1989年開始後所僅見。
中產家庭於今次大衰退中受創最深，收入排名處於60位至79.9位的級別，身家蒸發幅度多達40.4%，緊隨其後為收入處20位至39.9位的級別，身家跌幅35%，反而收入最高10個百分點的高薪人士，其間身家增加了1.8百分點，中位數為119萬美元，是最低收入兩成人士身家中位數6,200美元的192倍。2007年金融海嘯前，最富裕10%的身家中位數是最貧窮20%身家中位數的138倍，在2001年，同一數字僅為106倍，反映美國的貧富懸殊鴻溝於踏入千禧年後不斷擴闊。
出現中產家庭受創最深的現象，其實亦不難理解。對於高收入人士而言，物業只是其身家組成的一部份，對於低收入人士，置業是可望而不可即，反而中產階層辛苦經營數十年，唯一的財富可能是手上物業。今次金融海嘯，樓市泡沫爆破是始作俑者，由2007年9月至2010年9月的3年期間，樓價跌幅達22%，中產階層自然身家大縮水，更何況供樓其實是槓桿投資的一種，樓價跌兩成二，身家蒸發比率自然遠超此數。
調查亦發現，美國家庭因金融海嘯而變成驚弓之鳥，既減少投資，亦積極減債。
2010年有投資於股票家庭比率為15.1%，較2007年減少了2.8個百分點，較2001年高峰期的21.3%更下降了接近6個百分點。直接持有投資基金的家庭比率由11.4%降至僅8.7%，而擁有退休帳戶的家庭比率亦由53.0%降至50.4%，反映美國家庭沒有能力投資或對投資意興闌珊的比率上升。
具有任何形式欠債的家庭，比率為74.9%，較2007年減少了2.1個百分點，扭轉了自2001年起的上升勢頭。拖欠信用卡的家庭比率只有39.4%，大幅減少6.7個百分點，而在未有找清卡數的一群，結欠中位數為2,600美元，亦較2007年下降了16.1%。不過，由於資產貶值的速度快過減債速度，家庭負債比率仍由2007年的14.8%攀升至16.4%。
身家大縮水，收入未有顯著增加，又要積極減債，正好解釋了美國經濟復蘇步伐差強人意的背後原因。當然，美國經濟稍有起色之際，歐洲又爆發歐債危機，加上新興市場經濟過去一年持續放緩，外圍經濟未能配合，亦為美國經濟復蘇增添障礙。由於美國樓市尚未見底，經濟要急速反彈，仍將遙遙無期。
王冠一
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