陳梓豐 一梓豐行 債價續談
解答讀者來信。問題一；為何債券市價可高於票面值？當市場利率低於債券票息，債價就可能呈現高水(at premium)。外匯基金票據交投顯示，三年孳息約0.3%p.a.，而ibond票息是1%p.a
.或更高。 問題二；以舊ibond估新ibond價值時，需否撇除累積利息因素，以得出更精確淨價(clean price)？筆者同意。舊ibond下月派息，以最近5次公布的通脹率平均5.2%推算，每手收息$260，除息後價值為$103.1。故新ibond可以$103.1為起點，加上第三年時的預期派息(即預期通脹)，估計價值。從債價看，市場預計未來兩年ibond只會每年派息1.6%，這為平均數。由於通脹呈先高後低，反映一般預期兩年後通脹將低於1.6%。
陳梓豐
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