王冠一財經專欄：利淡纏身歐銀叫苦
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/08/07, 週二
美國六大銀行早已公佈次季業績，除了富國盈利有增長及美銀因去年大幅撇帳而成功扭虧轉盈外，其餘四大銀行無論純利或營運收入均呈倒退，但相比起歐洲主要大銀行同期的盈利表現，美資銀行仍可額手稱慶。
上周多家歐洲大銀行公佈次季業績，當中德銀和瑞銀的盈利分別大跌46.4%和57.5%，西班牙對外銀行〔BBVA〕上半年盈利大跌三分一，奧地利銀行Erste亦作出三個月內第二度下調全年盈利預測的舉措。有投資者認為，歐洲銀行正處身歷來最長的隧道，盡頭能否見到曙光，誰也拿捏不準，原因是有太多的利淡因素困擾著歐洲銀行業前景。
宏觀的經濟大氣候，是歐銀回復盈利的最大絆腳石。歐洲經濟普遍已陷入衰退，沒完沒了的歐債危機，更導致經濟難以翻身。如何讓危機履險如夷，已是一大考驗，而歐洲多國包括經濟規模第三大及第四大的意大利和西班牙，正被迫實行緊縮政策，亦令歐洲復蘇遙遙無期。另外，趨嚴格的監管條例，迫使歐洲銀行要提升資本作為緩衝，以加強其資產負債表的健康，對銀行亦構成壓力。
除了經濟大氣候外，不少銀行亦面對本身的個別負面因素。例如西班牙銀行包括桑坦德及BBVA，便因擁有大量不良按揭貸款組合，要不斷增加壞帳撥備，在樓市走出穀底前，盈利水平將難復舊觀。瑞銀把盈利倒退其中1個原因歸咎於納斯達克市場的失誤，令其在社交網站Facebook上市的護盤行動中虧損多達3.49億瑞郎，現時正對納斯達克交易所採取法律訴訟追討損失。英國巴克萊銀行業績受操縱倫敦銀行同業拆息〔LIBOR〕指控，被英美監管機構罰款4.53億美元拖累，而匯控則備受不當銷售衍生產品及洗黑錢醜聞困擾，亦需要作出大幅撥備。操縱同業拆息事件餘波未了，調查仍在進行中，包括瑞銀及匯控等逾10家銀行將難免捲入漩渦，面對天文數字的罰款，亦會令日後盈利受到影響。
所謂「成也蕭何、敗也蕭何」，過去為銀行生金蛋的投資銀行業務，如今卻成為銀行業盈利大幅倒退的誘因之一。美國兩大投行高盛與大摩在此方面的收入降幅相對明顯，分別下跌21%和逾五成，歐洲銀行亦面臨同一挑戰。德銀的投資銀行業務收入暴跌63%，瑞銀的投行業務更因Facebook事件而見紅。面對不明朗的前景，投資者信心脆弱，連財富管理的收入亦大不如前，開源既不易，銀行唯有節流。德銀於公佈業績後隨即表示，投資銀行部門會裁減1900人，以節省30億歐元成本；瑞信亦把削減成本目標提升五成，明年底前減少30億美元開支，而法巴及蘇皇等銀行亦推出不同的結構重組計劃。
歐債危機導致歐銀借貸成本高企，監管機構又不斷施壓要提升資本水平，但面對股價低殘，例如德銀的市值已跌至低於被英國政府半國有化的萊斯，銀行不欲賤價配股集資，只好透過燒脂去滿足資本要求，此亦是銀行選擇大刀闊斧瘦身的背後原因。
歐洲經濟前景暗淡，市場對歐元區瓦解疑慮未消，歐洲銀行唯有摸著石頭過河，尋找更有效率的營運模式，以維持盈利。不過，黑暗未見盡頭，曙光未現，歐洲銀行盈利要重返金融海嘯前水平，只是癡人說夢。
王冠一
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