《大行報告》美銀美林：越託(00405.HK)收購將令負債升至37% 降目標價至4.15元
2012-09-28 11:26:52
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美銀美林表示，越託(00405.HK)最終落實收購母企越秀地產(00123.HK)之廣州IFC細節，集資規模由34.78億人民幣(下同)收窄至29.5億元；而新發行的每基金單位價格亦由早前公佈的底價3.56港元降至每基金單位3.3港元。
舉債部份因此由12億元升至21億元，而每基金單位價格攤薄的情況較預期低起碼2%，而隨收購落實，越託的資產基礎激增逾2倍至233億元。
但收購亦令負債比率由上半年的26.3%升至目前37%，仍低於香港上市房託要求的45%水平，惟可作未來新收購的空間減少。不過，該行認為，受惠愈來愈多人投資房託，集團要集資進行收購趨容易，在欠缺新收購項目前提下，料越託每基金單位分派增長將低至2-3%，由於酒店及服務式住宅的收入減少，將抵銷潛在的寫字樓業務收入增長。
該行下調越託每基金單位價格由4.3港元至4.15港元，現價約為13財年預測派息率7.3%，高於本港小型房託110點子，回報吸引，維持「買入」評級。(qu/c)
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