《大行報告》瑞銀：中遠太平洋(01199.HK)上月吞吐量增長由本土貿易帶動 盈利能力偏低
2012-12-31 11:30:46
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瑞銀表示，中遠太平洋(01199.HK)11月份總吞吐量按年升9%，繼續跑贏主要上市同業(招商局國際(00144.HK)及和記港口信託)。其中，中國港口交貨同比增長11%，而海外港口則下跌1%。期內，集團的中國港口及國內貿易佔整體26%，增幅大大高過同業(招商局國際約13%，和記港口信託幾乎為零)；集團國內貿易同比增長17%，遠超外貿按年9%的增速。
但該行認為，國內貿易價格及盈利能力較低，在極端情況下額外的運量或會錄得虧損；大連港及營口集裝箱碼頭是兩個很好的例子，兩港口在上半年分別按增加貨運量4%及20%，但純利貢獻予集團則分別下跌58%及54%。該行認為集團存在下行風險，2013/14盈利增長預測分別為12%及15%，皆低過市場預期；目標價維持10元，評級為「沽售」。(ir/a)
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