內地經濟及股市基礎佳助內險股向好
近日內地A股自從踏入蛇年後，整體走勢向淡，上證指數不單止失守了2,400點的支持，而且失守主要的移動平均線外，更一度跌返2,300點以下，但幸好仍未有失守250天線，而且更在跌穿2,300點，低見2,259點後便隨即作出反彈，返回2,300點以上水平，以技術走勢來看，該失守並不當作是真的走勢轉弱，而且更不當作是跌穿50天線的支持，因此，內地股市的走勢仍然屬於健康調整，而並非在2月18日升抵2,444點後見頂。
其實，即使市場說蛇年第一個交易日高開低收，明顯是反映投資者看淡股市的徵兆，並指在過去多年間，如果農曆年後第一個交易日向好的話，該年便會有很大的機會向好，所以今年內地股市向淡的機會非常之大。
內地股市今年的走勢相信仍然不會有見頂之虞，主要是因為內地經濟今年的增長目標仍然由7.5%至8%之間，仍然屬於合理的增長水平，雖然增長幅度不可以和過去的10年的平均值相比，不過，仍然是相對其他主要經濟體系為快，所以，在仍然屬於正增長的情況下，內地股市仍然有增長的動力，尤其是上證指數在去年12月4日跌至1,949點，才創出了自2009年1月以來的低位，而內地股市在2月18日才返回今次反彈的高位2,444點水平，只不過是由低位反彈495點或25%，而以2013年預測市盈率計算只不過返回10倍左右，仍然低於其平均值，因此若果單單以上證指數由低位反彈25%便指內地股市見頂的話，筆者認為有點武斷。
而且以上證指數的技術走勢來看，上證指數由低位1,949點升至高位2,444點，總升幅為495點，如果上證指數按照「黃金比率」回吐38.2%的話，回吐幅度應該為189點，上證指數的首個回吐目標便會是2,255點了，這個水平與3月4日低位2,259點完全相符。
從基本因素及技術走勢去分析上證指數，均顯示出內地股市近日的回吐已經足夠，因此，投資者有絕對的理由相信內地股市仍然可以有繼續上升的空間，尤其是內地今次的回吐主要仍然是因為政策風險所拖累，仍然未有足夠的證據顯示出內地經濟及股市會出現另一次的滑坡。而A股仍有上升的空間下，對於傳統的內地壽險股有明顯的正面好處，尤其是去年內地保監已推出多項的利好措施去支持內險股的整體業務發展，而且內地醫保的發展令到內險公司可以取得更多的生意機會，因此，從基本面來看，內地壽險股已經有向好的條件，而且內險股自去年開始已把股市投資佔總資產的比重進一步提高，當內地股市進一步向好的話，對於內險股的投資收益將會有明顯的利好作用，所以，投資者若果是相信內地股市已經完成今次的調整的話，除了可以加大投資A股ETF的力度外，不妨考慮買入內險股，尤其是壽險股中的平保(2318)，相信更會受惠於內地A股向好。
圖一：上證指數日線圖及其黃金比率
資料來源：AASTOCKS及京華山一
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年3月8日 舊文
