《大行報告》瑞銀降首鋼資源(00639.HK)目標價至3.56元 維持「買入」
2013-05-22 14:02:34
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瑞銀表示，首鋼資源(00639.HK)股價自3月中至今已下跌13%，與恆指持平，而同期山西基準焦煤價格亦下跌12%。現價相當於今年預測市盈率12.7倍，市帳率0.8倍(較歷史平均水平低33%)，認為目前估價具吸引力。
不過，基於對煤價前景持謹慎態度，該行下調公司2013/14/15年平均銷售價格預測6-26%。該行估計公司的單位成本已較其他山西主要焦煤生產商低20%，加上隨著煤炭產量增長放緩，原材料及勞工等成本壓力將得以紓緩。
反映銷售均價和成本預測，下調2013/14/15年每股盈測28%/30%/16%，目標價由4.2元降至3.56元。惟瑞銀認為首鋼仍是煤炭板塊首選，因其產量穩定，派息率一向高於35%，在煤價疲弱環境下具一定防守性。(ji/m)
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