《大行報告》大摩估和黃(00013.HK)中期息稅前盈利285億 純利108億
2013-07-17 14:27:41
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大摩預期，和黃(00013.HK)在中期報告中，息稅前盈利(EBIT)會錄得12%增長至285億元(不計澳洲和電HTAL)，淨利108億元，主要受惠於歐洲3G、長建(01038.HK)、赫斯基能源(Husky)，以及零售業務的帶動，抵消了東盟及澳洲電訊業務的虧損。現時估值為市賬率0.9倍，屬合理水平，預計企業活動及3G業務的自由現金流狀況將有助公司在中期跑贏大市。
該行預期，增長的業務分部包括：歐洲3G的EBIT按年增逾80%至17億元，受奧地利業務合併及英國業務內生性增長強勁推動；零售業務的EBIT按年升7%至43億元，因店舖大幅增加，惟稍微被中國同店負增長及Marionnaud品牌持續虧損影響；Husky的EBIT按年增加6%至39億元，因SeaRose浮式生產儲油船(FPSO)恢復生產；長建的EBIT則按半年微升3%至90億元，因新收購的廢物管理資產尚未有顯著盈利貢獻。
大摩預料，和黃虧損的業務將會在今年續步收窄，包括：HTAL(息稅前預料虧損8億元)即使用戶數目按季續跌3.5%，但重組行動應可令虧損減低，惟最近推出的4G業務受制於其普及性不高，或不會大幅提高公司的表現；至於亞洲和電HAT(息稅前預料虧損10億元)，該行相信EBITDA將不可在今年達至收支平衝，因在主要市場印尼仍是最細的營運商，僅佔市場10%份額。(ji/t)
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