《大行報告》摩通降昆侖能源(00135.HK)目標價至15元 評級「增持」
2013-08-05 11:30:24
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摩根大通指出，昆侖能源(00135.HK)的股價由年初至今跑輸大市及同業25%至70%，主要因為較慢的天然氣汽車銷售令液化天然氣的液化廠使用率低；傳輸量疲弱；及上遊供應成本在氣價上調後仍存在不穩定性。該行將其下半年盈利預期分別下調7%至12%，目標價由16.5元降至15元，以反映其提煉廠及液化廠的利潤率和銷量較低。
惟該行認為，以上不利因素目前是被市場過度放大，因為汽價成本在多個城市的實際升幅是低於預期；部分地方政府沒有調升壓縮天然氣價格以扶助有困難的企業；天然氣汽車需求仍然高企；存在管理層潛在改組(為注資鋪路)；及供氣緊張導致的低銷量增長應會在今年下半年及明年起回復正常。
該行維持昆崙「增持」評級，指出昆崙短期之內的潛在上升能力有限，因為市場仍在等待公司適應氣價調升。而考慮持股9至12個月的投資者，應該在中期業績公布後買入。該行認為，昆崙的加氣站業務不需補貼已有長期升值潛力、目前的股價較同業吸引，而且管理層改組後有機會獲注資。(bi/u)
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