財智語陸：黃金上升周期完結 - 陳永陸
■筆者認為黃金的上升周期已經完結。
港股繼續整固，相信要待聯儲局議息後，才可見明確方向，始終市場正在觀望退市言論。日前收到一位投資者來函，他指自己現持有一批紙黃金，賬面上雖然有利潤，可惜跟高位的利潤相距甚遠，現水平才沽出好像蝕章不少。有關黃金走勢的分析，我已在本欄分析過多次：我認為黃金的上升周期已經完結，現在只是炒窄幅波動的時間，波幅只會介乎1,200美元至1,400美元。當然，如果是炒槓桿期金或現貨金捉到此段波幅，利潤仍算不錯，但如果你是買紙黃金，按理應不是炒賣之人，對黃金的投資策略便應該有所轉變。
惡性通脹無影欠炒味
黃金之前狂升的原因，是市場相信量寬之下，全球會出現惡性通脹，黃金因而成為對沖通脹的工具，不過這情況直至現在仍未出現，因此支持黃金上升的一大動力已失去。從年初至今環球資金流對黃金相關資產的流向，不難發現黃金的吸引力已大減，而且自黃金流出的情況越來越明顯。儘管近日黃金呈反彈之勢，相信只是一次資金短期的資金配置所致，大方向仍是難以回復昔日之勇。究其原因，最大問題是儘管耶倫不退市，但美國始終處於退市邊緣，通脹的憧憬已難以炒作。就算美國真的出現通脹，相信與實體經濟復蘇有關，在此情況下，資金寧會繼續流向股市多於金市，因此黃金很難再有炒作誘因。
由於黃金本身是非收息工具，現在連資產增值的空間也失去，持有紙黃金的機會成本其實很高，如果現在仍有利可圖，我建議趁反彈機會換碼至其他投資工具，自己亦在年中開始減持黃金的相關投資產品，因為它們應該升不了多少，更怕是來年會進入漫長的低潮期。
陳永陸
獨立股評人
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