Ａ股成敗繫於改革
中證監需要保障小股東的利益，才可以改變Ａ股的圈錢?名。
「中國資本市場有理由成為世界一流的資本市場」，說這話的人是前中證監主席郭樹清在2012年6月說的。
但要達到這個世界一流之前，先要解決儲蓄與投資結構失衡，郭樹清看好中國資本市場論據為何？
郭樹清認為，中國目前按45％的儲蓄率計算，一年的總儲蓄也超過21.5萬億元，是世界最高，因此不能說中國資金短缺。他認為這些儲蓄首先被用於工業投資，並佔到全部固定資產投資的40％。但因產能過剩，他更謂：「近年來大規模投資的所謂高新技術產業，例如多晶矽、太陽能電池、風電設備和電動汽車正在面臨或即將面臨大面積虧損。」事實上自2012至今，這些行業的日子都並不好過。
在消費結構中，郭樹清指出國內教育、醫療消費支出過低。此外，中國積累的養老金只有約三萬億元，佔GDP的比例不到7％，人均2,300元。而根據OECD的統計，2010年美國養老金規模佔GDP的73％，人均3.5萬美元。
由此導致的結果是儲蓄投資和消費結構的偏離常態，在國民經濟的三個產業當中，中國2011年第三產業佔GDP的43％，發達國家73％，中等收入國家53％，差距不小。
郭樹清隨後指出，中國金融業存在「兩多兩難問題」：企業多，融資難；資金多，投資難，中國金融市場本身存在著較為嚴重的結構性問題。
他認為金融業內部結構失衡中，最突出的表現是高度依賴間接融資體系(即是借貸)，直接融資(即是發股、發債)比重過低。在資本市場內部，也存在著結構失衡。債券市場發展嚴重滯後，期貨及衍生品發展不足。此外在面向實體經濟的金融服務中也存在結構性失衡。
郭樹清指出，中國經濟中目前最尖銳的問題是小型微型企業融資難，應該挖掘銀行的一切潛力，並積極推動民間信貸的規範發展。
郭樹清也再度提及，資本市場改革面臨著艱巨的任務，將深化發行和退市制度改革，加快多層次資本市場體系建設，推動長期投資者入市等。
郭樹清的論據可歸納為：
1.錢是有的：中國人一年總儲蓄超21.5萬億元；
2.合適投資項是不足夠的，故只要中國金融市場改革好，就應有前途。
有利可圖股市才有望升
問題來了，如果未來中國金融市場，一如以前一樣，只是成為股民的攪肉機，股民長買長蝕時，那個每年21.5萬億的儲蓄，仍將是儲蓄，不可能轉為投資於股市的資金。要吸引這21.5萬億的儲蓄投於股市，一定要讓投資者有利可圖，能錢搵錢，才可錢吸錢，中國股市成交增，才可有望升。
1994年股改之初，政府是以解救「赤貧」的國企為目的，因此當時的IPO是肯定地要圈錢的。當時股市之所以能使中國股民瘋狂入市，怕是基於中國投資者無知與愚勇，按西方投資常理，是買不下手的。不過股市一如比特幣，可以是個鬥傻遊戲，看是哪個接火棒燒到手而已！因此恒指也可以1973年升到1700點後跌回至150點。當時利獲家在搞混水，飽食後便遠颺。二十年後，1994年大摩也重臨香江大奏魔笛，恒指亦升至12500後跌回至6000。2000年科網泡沫，不單港股民受害，就連美國投資老手不也是傻到認為愈燒得銀紙多(即大量投資開發)日後就可以賺得多。但當時就絕大部分人都不考慮投資、開發的回報是否劃算，這種種都是股市傻了，不光中國股市可以傻，港股也久不久會傻，美股也一樣可以傻完再傻。
中國股民由1994年被搵笨到2010年後，便開始知自己傻，無理由再將資金投入到無底洞的攪肉機股市，才有這三幾年來的A股熊冠全球，要解咒，郭樹清在2012年6月已開出過藥方。
郭樹清表示，推進資本市場的科學發展需要下苦工夫，但是我們不可能輕輕鬆鬆地實現這個目標，相反必須要腳踏實地地實現這個目標。有媒體朋友鼓勵我們，說證監會每四天推出一項新政，這是誤會，我們不吃飯、不睡覺也達不到這個結果。推新制度，他(指周小川)開三次會議，我開四次。
他指出，從近期來看，首先是堅定不移地深化發行退出制度的改革；第二是加快發展多層次、多產品的資本市場體系；第三狠抓上市公司治理完善；第四是以更大的決心、更細緻的服務培育機構投資者；第五是不斷提高效率；第六是堅持不發生系統性風險的底?，這是我們的任務。
郭樹清任中證監時，首百日，幾乎每日一新政(改革)自然觸動到一些人的利益，結果被調任山東省，由肖鋼接任。肖鋼上任之後，講得少，當人人都以為他們做縮頭烏龜時，他就開始老虎下山，先查找內幕交易，再推動重啟IPO，由於肖鋼又開始觸動一些人的利益，所以最近內地又有文章對他不滿，謂其改革無用、無效、無……
是否真的無？
1.IPO的規則是重新釐定了，不可以再任意圈錢；
2.有家想上市公司又想圈錢，定出逾60倍PE，老股東將舊股上市，欲得到逾37億，這是變相圈錢，這考驗到中證監的底?，中證監叫停其上市，保障了認購者的可能損失。
中國證監會新聞發言人鄧舸於2014年1月9日表示，發行人和主承銷商在發行過程當中要注意維護市場公平，兼顧新老股東的利益，合理設定新股和老股數量，平衡投融資雙方的利益，切實保護中小投資者合法權益。
鄧舸強調，市場化改革不意味著放任自流，發行人和主承銷商應該遵守相關規定，不得提供招股書之外的發行人信息，切實做到依法披露，審慎定價，證監會將對違法違規行為進行查處。
關於奧賽康暫緩發行的事情，中國證監會新聞發言人鄧舸表示，奧賽康的公告中提到，「出於審慎考慮，經協商決定暫緩本次發行」。他說，市場需要參與主體共同呵護，對於提出的問題，證監會會繼續關注，持續跟進。
保障小股東A股變「雄」
只要中證監能做到有效監管和保障到小股東的利益，則A股市場將不再是攪肉機，年21.5萬億的儲蓄可望有部分流入股市，使到密集式的IPO集資，由於有新資金流入，而不為舊股市場產生太大壓力，於是A股市場的投資項可以多，A股變「雄」的機會便增，有機會上一流而非跌落九流。
能否如此？待觀察，但筆者基本上是樂觀的。2014年年初可以仍不買A股，但到2014年年中或年底，當A股又真是確認革去了「攪肉機」之名時，買不買就由你了。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
