何車500：中銀22元吸納
■筆者分析指，中銀可因滬港通成為在港結算銀行而得益，可候低位吸納。資料圖片
中銀香港(2388)2002年7月以每股8.50元發售24.54億股上市，至今股數不變。掛牌首12個月，在招股價上下浮沉，上周五收報23元，掛牌12年，股價上升1.71倍，跑贏期內恒指1.25倍的升幅。同期恒生(011)只升53%，東亞(023)升幅為1.34倍。
1)過去12年，恒生最落後，最大的原因是當年估值太高，期內PE最高22.1倍，最高PB6.25倍。現時往績PE9.1倍，PB2.25倍；今年預期PE14.1倍，PB2.16倍。
2)中銀近年盈利增長放緩，2013年(12月年結)賺222.52億元，只微升6.3%，較掛牌第一年(2002年)則大升2.28倍。2014年Q1，未計減值準備的淨經營收入按年增長10.7%，主要因為利息收入增加所帶動，息差亦因平均資金收益率上升而擴闊。
彭博綜合預測，今年盈利243.05億元，升9%，現價往績PE10.9倍，預期10倍，較過去五年平均13倍有折讓23%，亦低過本港同業的恒生(預期14.1倍)及東亞(預期11.5倍)。
3)中銀今年預期PB1.41倍，較五年平均1.85倍有折讓23%，而高於東亞及低於恒生。
★中銀可因滬港通成為在港結算銀行而得益。今年3月最低21.50元，5月最低22.05元，可候重見5月低位左右吸納，見24.90元獲利離場。
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