立論：投資有紀律致勝關鍵
■筆者認為在現時市況，應保持自己的投資風格，且以今屆世界盃為例，德國打出自己風格，攻守有致，最終小勝阿根廷。
港股近日表現神勇，升勢看來有餘未盡。雖說指數表現強勢，整體表現仍然與過去幾年沒有兩樣。當一個板塊上升之時，另一個板塊就要下跌，就像我們兒時到遊樂場玩搖搖板遊戲一樣，完全不似是熱火朝天的樣子。
最近一潮升浪，對於保守的投資者尤其是不利，因為，升幅主要集中於過去兩年甚無表現的舊經濟股，以及個別具備滬港通概念股，過去兩年表現強勁的增長股及高息防守股，紛紛被當作提款機。
兩種途徑增加贏面
有睇開本欄的讀者都知道，我是由5月初睇好港股，至今仍未有改變立場，因此，不少朋友見面的時候便第一時間恭喜我，以為我今次賺了大錢。這幾個月睇?市，當然是有錢賺，但是表現卻遠遠落後於指數，皆因所持長倉，不少為被提款的增長股及高息股，反而舊經濟股份因為持倉不足，淨回報跑輸大市幾條街。
港股近年難以獲利的其中一個重要原因，是市場欠缺足夠的資金，難以支持持續增加流通股份數量，以致大量的股票追逐小量仍然樂於停留在市場上的資金。結果，投資者只能透過提高資金運用的效率，以期將回報最大化。可以肯定的是，這當然只是主觀的意願，因為一旦押錯注，便很容易落後於大市及同業。
按照本欄過去幾年交了不少學費的慘痛經驗所得，要獲得較佳的回報，可以依循兩種途徑。其中一個是完全不理會短線價格波動，以及期間的板塊輪動，只專注於中長線具備高增長潛力的股份，以及持續受惠於低息環境，而收入及派息持續增長的穩健投資類別。
另一個完全不同的策略，則是不要浪費時間於基礎分析，純粹從市場心理角度出發，只買賣一些當時最受熱捧的概念股份。
當然，無論是何種策略，必須假設閣下具備作為一個基礎或技術分析與執行者應有的特質，否則的話，甚麼策略都不過是紙上談兵。
當然，閣下亦可以嘗試做個精神分裂者，將若幹資金投資於中長線的股份，若幹資金進行投機活動，具體比例因人而異，視乎個人的個性與技能傾向而定。
欠缺分析注定要輸
無論採取何種策略，最重要是個心要定。在如此的市況，短線跑贏或跑輸大市，其實屬等閒事，但保持著自己投資風格的連貫性與紀律性，卻是至關重要。
以今屆世界杯四強巴西對德國為例，巴西放棄了自己擅長的秀麗森巴足球風格，攻擊力大不如前，改打防守卻學藝未精，在隊長堤亞高施華缺陣下，竟然突然臨場變卦，與德國對攻，結果不用多說，整隊波潰不成軍，輸夠七個一皮。
反之，德國打出自己風格，隊形齊整紀律嚴明，球員克盡己任，攻守有致。即使決賽遇著強敵阿根廷，亦不隨意改變風格，只是沉著應戰，最終於加時小勝阿根廷1︰0。
大家還記得曾經參加《美國偶像》(American Idol)的孔慶翔嗎？雖然其歌藝令人慘不忍睹，卻因為一句至理名言而名頌一時——他被評判揶揄一輪獻醜不如藏拙時，很有自信心地拋了一句「我已盡了全力，沒甚麼值得後悔」(I already gave my best，I have no regrets)贏得了全世界的尊重。雖然，即使他是盡了力，卻沒有足夠的實力，最終還是要從歌唱事業中退下來。
投資作為個人事業，一點也不容易；與其他比賽不同的是，這是一場沒有休止的超級馬拉松，未到終點，也不知結果。唯一可以肯定的是，只是那些欠缺合適分析框架與穩定心理質素的投資者，卻從一開賽便經注定輸了。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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