伯南克留下爛攤子
聯儲局前主席伯南克2012年9月13日宣布無限量購買債券(QE3)的計劃。2012年9月19日筆者發表評論︰「倘若伯南克的QE3徹實執行，兩年後聯儲局持有的總資產將會上升至五萬億美元，差不多是淨值的100倍。究竟有甚麼後遺症？」筆者認為QE3屬於紙上談兵的做法，根本行不通。全文見http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102uyv0.html。
儲局其後修改買債計劃，至2014年8月7日持有資產44,101億美元，其中國債佔24,225億美元，按揭抵押債券(MBS)佔16,743億美元。2014年10月後停止買債，但如何減持如此巨額債券，史無前例。伯南克留下難以解決的問題，六十七歲的耶倫接任。儲局的資本只有563億美元，難以支持四萬四千億美元資產或帶來的損失。風險有二：第一，利息上升，債券價格下跌；第二，按揭抵押債券價格下跌。
總結，展望環球金融市場將會天翻地覆。伯南克及耶倫都會成為千古罪人。
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投機智慧 - 許沂光 舊文
