財智語陸：資金流向還看美元
■目前環球資金流向，重點是看美元如何走動。資料圖片
聯儲局終停止買債，結束歷時六年的量寬政策(QE)。聯儲聲明中最值得留意是在勞動市場的措辭有明顯變化，對勞動力市場復蘇前景信心加強，這是否為加息鋪路？過去已多次談到加息的時間表及影響，我認為聯儲局目前未有充份理據加息，不時提及主要是用來調節市場預期，令美元成為美國對外經濟霸權的子彈。目前環球資金流向，重點是看美元如何走動，即使美國沒有加息逼切性，但單以口術已足以控制環球投資市場表現。
美國一直都想用不同手段幹擾中國，美元是很好的武器，其不斷升值對中國有一定影響，幸好中國外?儲備規模充裕，資本賬戶開放度較低，暫時對中國的影響有限。
內地貨幣政策與美背馳
另美元升值會導致人民幣?率上升，不利中國出口，但我認為美元升值可抵銷結束QE導致的長債價格下滑，中國4萬億美元外?儲備也不致大縮水。反而美元升值令商品價格下跌，更有利中國控制通脹，減息降準的操作空間反而更大。
近日傳聞人民銀行已採用中期借貸便利(MLF)，向股份制銀行投放為期三個月的貸款，人民銀行放出MLF的同時，亦明確要求銀行降低放貸利率才能續期，這實際是有定向減息的明確指示，可見放水力度加大。中國在收水的取態上都是跟美國QE背馳，因中國一直怕美國QE令大量熱錢流入中國，現在情況反而令中國可更有效地運用自己的貨幣政策。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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