何車500：海螺A折讓最大
■郭文三任主席的安徽海螺水泥，其A股較H股更吸引。資料圖片
安徽海螺H(914)今年4月最高35.70元，上周最低24元，調整11.70元，幅度達33%，料已足夠，昨收25.80元。海螺A(滬600585)較海螺H，又更吸引。
1)2014年(12月年結)首三季，海螺盈利按年大升51.8%。海螺A現價往績PE11.5倍，彭博綜合預測今年預期PE9.3倍，估值不算特別吸引。然而，海螺是全國龍頭，市值最大，估值較高亦可接受(A股過去五年平均PE高達22倍)。海螺市值全球第三，而第二與第三的Lafarge與Holcim，預期PE為26.1與18.1倍，海螺較有大折讓。
2)海螺A的吸引力，較海螺H又高出一籌，原因是較H股有折讓約12%，在AH股雙邊掛牌股份中，排名第一(不計兩隻停牌的A股)。
3)滬港通初通部份證券商買賣免傭，視乎個別情況，每100萬元A股交易，較H股交易可能節省4,000元。
4)海螺A較海螺H有折讓，其預期PE自然又較H股為低。
★海螺A較H股的折讓，最終料會消失。證券商平均給予海螺H目標價31.39元(上升空間22%)；海螺A平水計，可見24.90元人民幣(上升空間38%)。
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