何車500：海螺水泥已見底
海螺（914）去年十二月中因建議改組而停牌約兩周，停牌前26.65元，復牌後見30.10元，現價25.85元，較停牌前跌3%，未反映改組建議帶來的好處，料已見底。上次停牌後復牌至今，相信詳細改組建議的通函隨時發出，可望大行依據通函內容推介買入。
1）去年十二月中之後，共有十七家證券商出報告分析，最高目標價35.0元（中國國際金融），最低價25.0元（滙豐證券），平均32.35元。
2）二○一四年（十二月年結）首三季，海螺營業額436.75億元（人幣．下同），按年上升18%；盈利81.73元，增長51.8%。現價往績PE11.6倍，彭博綜合預測，去年PE9.6倍，全年進一步降至9.2倍，較過去五年平均15.5倍為低。海螺總市值逾一千億元，歐洲市值逾一千億元水泥股有四隻，去年PE平均17倍，海螺有折讓44%。
3）海螺A（600585）昨收19.93人幣，折24.68港元，較H股有折讓4.4%。恒生AH股溢價為125.66%，海螺A反有折讓，「來回」相差30個百分點。
★海螺H目標價32.35港元，上升空間兩25%。海螺A低於海螺H，買海螺A更化算。
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