張兆聰 [昔日新聞]
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環保股值博 威勝10元吸
2015年4月13日
【明報專訊】港股急升兼成交激增，市場出現南下資金奪取港股的定價權熱情，把港股估值向A股看齊。短期內龐大需求，無疑可以主導港股走勢，現在撥冷水亦像早了一點，但跟風背後，心裏應該至少有個底。
資金市推動A股升勢，即使滬深兩市平均市盈率分別達到20倍和49倍，創業板達百倍，只要市場流動性沒有出現問題，還是可以長升長有。過往港股由機構投資主導市場，形成一套估值定價權，外資最怕不是股市大升大跌，最怕是市?淡靜，正當外圍股市炒得火熱，港股卻一潭死水乏味，外資死心撤離，南下資金湧現，此起彼落，令港股A股化現象，亦被視為中資定價權。
然而，香港是一個資金自由流向的開放市場，當有利可圖，自然可以吸引外資回流，加上衍生工具相對於內地多元化及成熟，若單靠資金推動升勢，說什麼奪取港股的定價權，恐怕有些孩子氣吧，尤其是炒大折讓H股，將估值向A股看齊，更要小心的是一廂情願。當然，港股剛暖身，外資要作出多方位部署，也要有貨底及需時，短期市?再火熱一點，機會還是較大，但入市應有理性選擇，部分科網急升過後，估值還是在中外資可以接受範圍，依然可取。
中資科網股急升 未見泡沫
以在美國上市、成交較活躍中資科網股為例，阿里巴巴(BABA)、百度(BIDU)近期股價偏好，一周來升約半成，表現較佳的新浪(SINA)、歡聚時代(YY)、奇虎360(QIHU)全周升一至兩成，但火熱遠不及在港上市中資科網股動輒升五成，或因此受惠估值大幅提升。目前阿里巴巴、百度預測約三、四十倍市盈率，在港的騰訊(0700)、金山軟件(3888)、金蝶(0268)升至三、四十倍，未算泡沫，倘若有出現調整，可以吸納。
科網以外，環保概念續受中外投資者關注。威勝(3393)去年中重新劃分業務，突顯智能配電業務，遂得投資者重視，近一年來間，對其研究的券商數目增加1倍至十多家。
公司去年智能配用電市場取得突破，去年智能配用電系統及解決方案(ADO)業務增長2倍，智能計量系統及解決方案(AMI)下水務業務，受惠階梯水價政策，業務增長八成。其資產負債表健康，近年派息一直維持約四成水平，甚合構機投資者胃口。
估值廉於A股電力設備 上望16元
綜合券商估計，威勝今年每股盈利料達0.64及0.77元人民幣，現價預測市盈率14倍，估值合理，相對A股電力設備為標準，平均市盈率25％，估值更算是廉宜。只要氣氛許可，以20倍目標，可以上望16元。
不過，業績後，該股不足1個月累升四成，現在高追隨時面對調整捱價，較理想是有機會在10天線約10元水平低吸，設低收市8.5元止蝕。上周買入3萬股中國信貸(8207)，並已於周末前沽出。
明報記者
[劉思明 穩增長百萬倉]
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