基金觀點：債息上升欠理據支持
■歐洲央行提前買債或會導致債息跌至更為負數的水平。 資料圖片
歐洲央行委員Coeure周二表示，央行將於5、6月加快買債步伐，然後在7、8月減慢下來，主因是恐怕暑假期間市場的流通量不足或有礙量寬的正常運作。他同時表示，提前買債或會導致債息跌至更為負數的
水平。消息刺激歐元及德債息率同步下挫，歐元單日跌近200點子，德債10年期息率則較上周的高位回落逾20點子。
早前德債息率出現逼倉式的急速上升，筆者當時表示，中長期的歐美經濟狀況並沒有出現明顯改善，足以支持歐元區核心國家的債息持續上升。現在歐央行決定加快入市買債，此舉雖說是因應暑假期間的市場情況，但筆者卻認為，近期歐元區經濟數據出現輕微反彈之後已再次回軟，增加了央行需要加快入市買債的壓力。
另一方面，美國公佈4月份的新屋動工及建屋許可數據均大幅好過預期，執筆時美滙指數一度升至近96的兩周高位。數據或有助支持聯儲局的說法，經濟復蘇的力度並不太差。然而，該等房屋數據其實是經過兩次的季節性調整，或會因而有所扭曲。此外，同期木材價格大跌，亦增加了建築商提早建屋的意欲，不一定代表有實際的需求支撐。
由於與此同期的零售、批發、耐用品、工廠定單、薪酬以及消費者情緒等數據表現均差強人意，美國人置業的意欲及能力實在存有疑問。筆者相信，美國經濟增長繼首季即將被下調至負數後，次季增長將仍會受制於1%，意謂近期的美債息率回升如歐洲的情況同樣缺乏經濟理據支撐。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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