曹仁超:趨勢形成才加入
一如今年4月估計，香港股市進入「金發女郎」（Goldilocks）期，恒指由3月中旬低位23677點，上升到4月底高位28588點，升幅逾20%。上升主力由港交所（00388）帶動，股價由3月中174.1元升至5月311.4元，勁升79%。然後是證券商股，但升幅最大的是「貓
狗股」，上升一倍至十倍比比皆是。正如5月初估計，恒指進入五窮、六絕、七翻身。由4月底最高28588點，回落到6月29日25617點，跌幅是前升幅4878點的大約60%，代表後市（7月份起）繼續上落市個別發展為主（所謂牛、熊市分析自2011年開始已不重要），多點留意行業性盛衰，不用太關心恒指升降。
“香港今年4月份起亦進入「金發女郎」期，至于可維持多久則木宰羊。請不要估頂，耐心等候上述趨勢結束，至于是哪一天便無法事先知道，因為本人只是一個分析員而非先知。”
上一個「金發女郎」期是2007年8月中至10月【圖】，恒指由19400點上升至31958點，升幅65%，理由是「港股直通車」謠言令東方航空（00670）由3.5元攀上10.5元、中石油（00857）由9元升上20.25元、大唐發電（00991）由4.35元飆至10.14元、重慶鋼鐵（01053）由2.7元升至5.6元、國壽（02628）由25.5至升上53.8元……2007年10月時任總理溫家寶出面否認有「港股直通車」計劃，國企股才大幅回落。
再上一次是受美國科網股上升刺激，1999年8月至2000年初恒指由12000點升至18000點，代表作有電盈（00008）由不足2元升至25元，狂升12倍（目前股價是6股合1股後，可見當年高價是如何高），其他科網股如天地數碼（00500，現為先豐服務）、36.com（已除牌）、熊貓Recruit（00550，現為先傳媒）等，如今已不知改組成什麼公司。
Goldilocks花無百日紅
當年話搞科網業務的時富投資（01049）亦由5元爆上42.95元、宏安（01222）因宣布收購內地少年宮網站，股價由4角升至2.06元，還有利用科網熱潮上市的Tom.com（02383）（現為Tom集團），一上市便炒上15.35元。
再對上一次是1986年5月期交所推出恒生指數期貨合約，當年期指高出恒指300點，不少大戶利用拋空期指買入現貨股份，月底結算便可實賺300點（每點50元，即一張期指月賺15000元、10張15萬元、100張150萬元……）。大戶大量吸納恒指成分股作為對沖之用，因每張期指大約要揸60萬元貨，資金由銀行及大經紀行借出。上述行為令恒指由7月份不足2000點上升至9月份3900點，升幅接近一倍。
詎料1987年10月遇上美國股市下跌，香港聯合交易所前主席李福兆下令停市4天，希望阻止港股進一步急瀉。4天後複市，恒指大幅回落至1900點，大戶被迫出貨套現。期交所虧損19億元，政府宣布日後透過股票交易征費去填補，至于大戶損失多少便無法計算，不少人因此而破產。
時機就是一切
各位應明白「金發女郎」其實是一位金發女郎跑入森林入住「熊屋」，短期生活愉快，但「熊」終有一天回來，可能是3個月後、5月個月後、7個月後，沒有人事先知道。在這段日子炒股票（不要自欺欺人再說投資），請不要忘記止蝕。事後檢討，70%散戶都是蝕本離場。
Timing is everything，1971年8月美元宣布同金價脫鉤，至1981年美國利率升至22厘才引發衰退，這10年時間，本港樓價由每方呎110元升至1100元，上漲10倍。隨著1982年9月中國政府宣布收回香港主權，至1984年7月，中英雙方達成《中英聯合聲明》草稿：限制香港政府每年賣地不超過50公頃，樓市調整才大致完成，新一輪升市至1997年7月止。1981年至1984年，本港樓價回落了40%左右，由每方呎1100元下降至600元。
1985年隨著《中英聯合聲明》生效，本港樓價到1997年7月特區政府宣布推出每年興建八萬五千個住宅單位前，見每方呎10000元。
樓價每15年一次大升跌
香港回歸遇上亞洲金融風暴，本地樓價一直下跌，至2003年第二季「沙士」（SARS）結束時，每平方呎樓價3600元，較高峰時跌幅達到65%。特區政府在2002年11月推出「孫九招」，即停止售賣及興建居屋、暫停賣地及減少公屋供應，加上2003年7月實施「自由行」，內地人來港買650萬元以上市值的物業，便獲居留權。本港樓價由2003年7月見底，之後回升，到2015年上半年見13500元一方呎，較1997年7月高出35%！什麼「雙辣招」亦只能令樓價牛皮一段日子然後再升。回顧過去，每15年本港樓價必出現一次大升、大跌。
Think in Trends（趨勢投資法），趨勢形成後才加入，趨勢結束後才退出。由1971年8月美元同金價脫鉤，至2014年11月量化寬松（QE）政策結束，雖然歐洲、日本和中國在2015年繼續采用量寬貨幣政策，令歐洲、日本及內地股市仍上升。
香港今年4月份起亦進入「金發女郎」期，至于可維持多久則木宰羊。請不要估頂，耐心等候上述趨勢結束，至于是哪一天便無法事先知道，因為本人只是一個分析員而非先知。
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