何車500：中行低估值吸引
年初至今中銀（2388）升25%，控股股東中行（3988）只漲3%，估值吸引不妨追落後。
1）中銀近期最佳訊息，是計劃出售南洋商業銀行，估計至少可獲PB1.95倍，售價680億元以上，帶來盈利逾260億元，每股中銀得益2.45元，相等於現價的8%。中行持
中銀66.06%，可佔出售南商盈利172億元，每股中行可分得5.8仙，只相等於股價的1%。
2）不計出售南商盈利，中銀今年預期PE12.5倍（往績13.9倍），PB1.78倍；過去五年，平均PE12.7倍，PB1.82倍。現價32.30元，接近歷史新高33.70元，證券商平均給予目標價33.05元，上升空間僅2%。
3）今年首季，中行盈利458.38億元人幣，按年微增1%，彭博綜合預測今年全年盈利倒退3%，現價4.49元，預期PE僅6倍，只及中銀的一半以下，與過去五年平均6.2倍相若。今年預期PB0.85倍，亦是中銀的一半以下，而較過去五年平均的1.04倍有折讓近兩成。中行H較中A（滬601988）有折讓29%，是中行H的另一吸引力。
★證券商平均給予中行目標價5.99元，上升空間33%。本欄給予目標價6.20元，上升空間38%。
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