立論：美國加息拖得就拖
■伊坎（圖）評擊耶倫拖延加息是劫貧濟富。 資料圖片
上周末美國公佈的非農就業數據，徹底改變市場對美國利率走勢的看法。由於9月份非農就業數據遠低於市場原先預期，美國的利率期貨市場顯示，聯儲局12月底前加息的機會率，由原來接近五成急跌至不足三成。
大選年出手機會低
由於明年就是美國大選年，過往聯儲局有不成文規定，美國通常於大選年不會加息。依我看，以金額計美國作為全球最大的債仔，美國政府有極大的誘因，將加息的時間表拖得就拖。
雖然美國著名對沖基金經理伊坎（Carl Icahn），最近大肆評擊儲局主席耶倫女士拖延加息劫貧濟富的不公義之舉，但是現時全球經濟最大的威脅乃通縮而非通脹，在通脹似有若無的情況下，拖延加息對美國有利而無害。
至於過往依靠食息度日的儲蓄戶，恐怕再加多幾次息，對他們的生活亦沒有多大的實質幫助，而美國能否承受兩厘以上的加息，看來亦很成疑問。伊坎站在道德高地振臂高呼，請不要介意我以小人之心度君子之腹。我認為他不過是貫徹其年初至今看淡美股，以及相信美國高息債市場存在泡沫的看法，而當中難免令人懷疑，他老人家的倉位亦很可能反映了其悲觀的看法。
話雖如此，我仍然推薦讀者上網收看他老人家最近自資拍攝的那段錄像訪問，或對各位的投資決策有一定的參考價值。
港股經歷過差不多一個星期的反彈，現在又再次來到十字路口，本周餘下的時間或再次重回反覆上落的局面。
不過，投資者若有較長線的投資眼光，與年中比較，目前的價位仍然是相對便宜。當然，目前大陸的經濟前景展望，看來是較年初時稍為轉壞，未來半年要重返4至5月高位有頗大難度。
地產股具投資價值
不過，只要市況回穩，投資者的風險胃納便會回復正常，公司股價便會根據企業的盈利展望上落。只有在市況穩定的日子，具選股能力的投資者才有用武之地。
正如今期開宗明義所講，美國將有很大機會進一步押後加息的步伐，這有利阻延本港樓市的下行速度，亦有助地產商趁好價繼續散貨離場。目前本港地產商的負債，差不多是歷史上最好的。即使樓市因為預期失業率將回升而回落，地產商亦未必會樂於大幅割價傾銷。欠缺大額沽盤，樓市縱有下跌，跌幅亦將受到限制。
在預期樓市只會溫和調整的前提下，目前絕大部份本港地產股，存在不錯的投資價值。當中，大股東過往較少增持而最近有所行動的新地（016），目前的股價防守力看來頗為不錯。
另外，由美國及日本牽頭的跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定（TPP）周一取得實質突破，這對多家在東南亞設廠的本港上市出口製造商是一大喜訊，有關協定或為投資者帶來一些新的投資機會。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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