股場放大鏡：新中賣產利好股價
■新世界中國主席鄭家純。 資料圖片
恒大地產（3333）日前發出公告，宣佈多項收購，分別向周大福企業及新世界中國（917）收購多項內地房地產項目，合共涉資204億元人民幣。根據公告，此次恒大地產與周大福企業訂立5份協議，收購位於青島、上海及北京的房
地產項目，合共涉資共131億元。
以恒大目前的超高負債比率，進行如此規模的大型收購，理性分析是難以將交易合理化的。坊間作出的推斷是，恒大、華置系、新世界系等富豪實際是多年老友，新世界系透過將大量內地地皮售予恒大套現，但同時也透過買入CB等方式注資恒大。
恒大在今年2月及12月，先後發行10億美元優先票據及15億美元可換股證券，據報就是主要由這班本地富豪所認購，合計集資25億美元（折合約195億港元）。一買一賣，本地富豪就可以將中港地產資產甩身套現，同時轉為流通能力較高的證券資產。
現價PB低 穩陣過恒大
無論如何，有關消息對資產折讓長期偏高的新中特別有利，麥格理報告稱，交易可令新中未來兩年凈負債率降低27個百分點，並緩和急升的庫存水平。摩通也認為，交易所得現金，有助降低新中凈負債率，而其資產重組也將陸續有來。新中現價PB約0.8倍而恒大是1.5倍，交易應對買賣雙方有利，但保守股民買新中會保險過買恒大。
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