利基謀開源中線可取
2016/04/20 08:41:50
網誌分類: 經濟
建造業愛股之一利基（240）
上月宣佈業績後，市場反應一般，股價在今年低位徘徊，直至日前發表年報後，才見有少量買盤。利基從事土木工程，每年營業額達幾十億元，但毛利率仍屬偏低，同時公司的派息政策相對保守，現價市盈率雖低至五倍以下，但息率只是四厘多，在細價股之中，吸引力不算大。
利基屬於惠記系股票，掌舵者彪哥兼管母公司惠記（610）
的日常工作，但從年報內容來看，他對利基更為用心。近幾年，利基由市值僅一億多元成長至四億多元，彪哥的功勞最大，他順?本港建造業景氣之勢，擴大業務，每年盈利都大幅增長，股價一度升逾二百巴仙。 然而，去年股價升至四毫樓上之後，卻碰到某投資基金斬倉，彪哥和惠記均在低位增持，才使股價在三毫邊企穩。
業務中的一項挫折，是與新加坡某公司共同承接一段香港地鐵工程，由於星洲公司突宣佈財困退出，令利基很可能要吃下四千多萬元呆壞帳，這筆費用已由星洲公司預先收取，如今卻話破產。利基全盤接手工程，估計可賺回四千多萬元，但也等於白幹了！
利基手上仍有超過一百億元合約，今年的業績有保障，彪哥對此充滿信心，我認為，盈利仍可增長五十巴仙。彪哥的中期計劃，是四年內令資產淨值增長一倍，即是由四億元增至八億元！
然而，在年報中，彪哥對於立法會拉布感到很討厭，政客非理性的惡鬥令到很多基建項目被拖慢，且至今仍看不到有緩和的趨勢。反對派阻攔基建項目對香港毫無好處，卻可能令到建造業提早結束景氣，對僱主和工人都帶來惡果。政客的行為令人氣憤，但作為商人，彪哥感到可做的不多。
除了主觀上希望香港的情況轉好之外，彪哥也力謀開源，除了在內地投資汙水處理廠獲得經常性利潤外，利基最近收購內地一間集體供暖氣系統公司，彪哥預期很快便可以提供盈利。然而，相對於本港建造業，利基在內地的環保投資只佔較小的比例。
我預期，利基現價仍可作為中線投資，除了可先收四厘股息，本年度仍可望在股價和股息上均有進益，雖不是「大茶飯」，但適合謀求穩健回報的投資者。
曾廣標
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