新興市場潛在風險
2016/04/18 08:58:50
網誌分類: 經濟
美股上週五無乜方向，三大主要股指收市微跌約0.1%，變動不大，相信係投資者在多哈石油會議開會前，唔敢輕舉妄動所致。
新興市場股票基金（ETF）股價由1月中的低位反彈超過20%，第一季合計倒升6.4%，係2012年以
來表現最好的季度，至上日收市，今年仍升7%，遠遠跑贏標普500指數的不足2%升幅；德國DAC指數下跌6%，日經指數更係無得比，今年累跌11.5%！係2011年以來首次見紅的一年，日元累死日股。
新興市場股票基金的強勁表現，正當好多投資者想撲入高追，有分析員已提醒大家，衰咗好耐的新興市場近期貌似復甦，其實當中隱伏咗唔細的潛在風險，不可不防。
至今年首季末，新興市場股票基金持續17個星期扭轉資金淨流出（贖回）的情況，係2014年年三季以來首次最長時間的淨流入。不過，瑞銀的新興市場股市部門主管Geoff Dennis表示，新興市場強勁反彈，並非由長線投資者買入。
有資料顯示，流入的資金主要來自股票基金，明顯係一種短期炒買，事實上，流入金額已經出現收縮現象，上周有9.1億美元，今周已經縮減至不足4.9億美元，情況令人憂慮。
Geoff Dennis指出，新興市場是否已經出現長線投資的機會，仍需要長一點時間觀察。以中國經濟為例，市場見到最新一輪的中國經濟數字幾靚仔，3月貿易及零售銷售數字理想，第一季GDP增長雖然只有6.7%，但仍然符合經濟增長在6.5%至7%的區間內運行的預期。很多投易商都甚為興奮，認為「短期而言，中國經濟已經唔會硬著陸，反映中國央行推出的刺激經濟計劃開始生效。」
然而，華爾街分析師則警告投資者不要妄下判斷，覺得中國經濟可以快速復甦，因為復甦復需要時間，中國的工業及服務業起碼要連續3至4個月都能夠顯示出逐步回升的數字，至能夠話中國經已經在復甦。中國經濟數字只有一個月好景，就話中國經濟正在復甦，言之尚早。
又例如金磚四國中的巴西。上周巴西股市就面對兩個致命的風險，第一個係巴西國會下院的議員正就女總統羅塞夫（Dilma Rousseff）涉嫌操縱國家賬目，投票決定是否啟動彈劾程式。有分析指出，如果羅塞夫受到彈劾，將對巴西以至其他新興國家都有負面影響。
另一個自然係多哈會議啦，會議無達成凍產協議，將對油價造成頗大衝擊。昨晚淩晨時分，伊朗沙娜通訊社報導，缺席多哈凍產會議的伊朗石油部長贊加內說，伊朗不會放棄恢復其在國際原油市場的份額和產出。至會議結結束，與會的產油國最終無法就凍產協定達成一致。正如花旗日前預計，多哈會議「食白果」，「將對油價構成重大打擊。」紐約5月期油亞洲朝早時間勁跌5.3%至每桶38.2美元，油價大幅回落，將對能源股造成好大打擊，全球股市都無運行。
事實上，到目前為止，近期由聯儲局的「鴿派」加息態度、美元轉弱、商品市場反彈所所帶來的上升，是否能夠真正能夠成功改善新興市場的基本面，仍然不太清楚。但現實係美國仍處於加息軌道上，美元長期而言仍會再度轉強，事實上，美元經過兩個星期的下跌，上星期已經反彈0.5%。此外，中國正如此前提過的，仍然係一個不確定因素，中國央行去年8月中忽然來一個匯改，就搞到全球金融市場大亂。由於有太多不確定風險，對於新興市場的前景，都係謹慎一點好。
陸羽仁
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