【健談匯市】加息預期升溫債市成焦點（陳健豪）
美國聯儲局公佈議息會議紀錄，令6月加息預期「忽然」再次升溫，令美匯指數升至近3星期高位，單是過去兩星期已回升2.8%。美元轉強，人民幣自然受壓，不過投資者要留意，人民幣兌一籃子貨幣來看，其實在過去5個月，無論美元是強是弱，人民幣都在以平均每
個月貶值約 1.2% 的速度穩定下跌，其中日圓轉強雖令日本央行頭痛，但卻是中國人民銀行之好消息，人民幣跌日圓在5月份已跌至2014年以來最低水平，令中國成為日圓升值的受惠者，並在4月份連續兩個月取得出口增長，相反截至今年三月的6個月中，日本的出口卻每個月均出現下跌，此消彼長情況相當明顯，由此可見外匯市場一方之得是另一方之失，匯率成為近年救經濟的其中一招，各國都想將本幣貶值刺激出口之意圖相當明顯。
6月份加息預期，隨著多位聯儲局官員言論及會議紀錄後升溫，最新連紐約聯儲總裁杜德利也支持6或7月加息，令10年期債息就急升12.3基點並創下自去年12月以來最大單日升幅，利率期貨已反映加息機會由4%升至近30%，左右加息的當然是6月23日的脫歐公投。即使多位聯儲局官員唱好，但能一錘定音的還是聯儲局主席耶倫及副主席費希爾，下週五主席耶倫將公開發言，加上每年7月中耶倫亦會向國會報告半年貨幣政策情況，這些日子都值得投資者備忘，為下半年加息時間及次數定調。
一旦加息，對息口敏感的國債市場，隨時成為下週左右市場情緒的資產。一方面因歐洲及日本都在進行負利率，令投資者資金仍湧入債息較高的美國國債，3月份對美國長期國債需求高達236億美元，創下4個月以來最高，對穩定美債甚有幫助。不過另一方面，加息預期升溫自然影響債市表現，會議紀錄公佈後2年期債息已升至3月以來最高，而10年期債息亦回升至1.87%。更重要的是，紐約聯儲將會在5月25日及6月1日分別進行拋售2次房地產抵押證券 (MBS)，雖然金融只有1.5億美元，規模並不大，不過市場視之為聯儲局開始收緊資產負債表的訊號，以便慢慢回收資金。而美國財政部剛剛遇著啱啱在秘而不宣40多年後，忽然公佈沙地阿拉伯持有美國國債1,168億美元，雖然比1月份紀錄高位低近6%，但亦屬全球12大美債最大買家。而近日美國參議院允許911受害家屬向沙地追究責任，雖然未有落實任何協議，但沙地已威脅出手在美國的7,500億美國國債及其他資產，當然一旦沙地拋售美債雙方都會受傷，現時可能只是「靠嚇」，不過兩地關係亦將左右美債市場走勢。
ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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