對沖人生：狂人當選誰會當災
■特朗普曾表示會對中國採取強硬態度，若當選後會否維持此態度則是未知之數。 資料圖片
特朗普贏咗美國總統大選，股市將會點？
（1）美國政經運作成熟，透明度極高。11月8日，就算誰當選總統也難對金融市場帶來巨大隱憂。特朗普是共和黨史上最多人反對的候選人，上午
在CNN頻道見到他對法國尼斯恐襲、土耳其政變及他宣佈副總統競選拍檔提名的電視宣言，卻覺得他已收斂了很多。
喜歡他與否，他會和民主黨候選人希拉莉鬥個你死我活，君子之爭機會近乎零。而對亞洲國家來說，誰當選會更具不穩定性？
特朗普已正式成為共和黨美國總統候選人，可更加敢言。他認為北美自由行貿易NAFTA（指墨西哥、加拿大及美國）對美國極不利、12國簽署的泛太平洋協議（TPP）美國也是大輸家，必須扭轉困局。至於對中國，他繼續「硬起來」，認為中國自由化政策、人權倒退、毛澤東文革思維復活、人民幣升跌受操控、南海主權爭議及台灣議題，中國立場荒謬。
但若特朗普真的當選美國總統，對以上議題還會否「硬起來」？美國佬講嘢飄忽又模棱兩可，從現時基本面看，特朗普勢頭不錯，個人認為，政黨輪流交替非壞事。
（2）第三季業績公佈進入最後衝刺階段。Netflix季度業績結果強差人意，由最高價到現在已跌了37%，其股價在2015年是標普500的榜首。過去兩季公司客戶新增數目比預期為低，何解？長期用戶自本年每月基本月費7.99美元升至9.99美元，有人覺得這兩蚊很不值。我是Netflix用戶，不是股票持有者，最初兩個月真的定期周末煲劇；現在卻需決定，我還需要這個串流平台嗎？我認為Netflix高增長爆炸期已近臨界點，也非必需品。376億美元市值、0.97 Beta風險指引是否偏低，未來的股價會否再向下調？如Netflix沒有新市場、高用戶增長，股價好難捱。
（3）港股也推進至近期高位，於22000點徘徊並非遐想。野村證券看淡香港前景，普通人也感受到經濟疲弱。急速調整下瀉風險存在，最有效的護盤方法之一，是利用固定波幅策略Collar Strategy，包括正股、Write OTM Call、Long OTM Put。踏入盛夏，行家放假，借機充電。經常在金融市場殺入進出的參與者，需要安靜的力量，因為操作永遠困難，每天進出天堂地獄並不好受，要安靜下來反思。
最後，香港書展進入高峯期，筆者也會在周日下午分享「對沖人生路：資產捍衞戰」這話題，總結自己過去兩年對投資、時政及人生的體會。詳情請看facebook（http://www.facebook.com/2047HKMonitor）Happy Trading，周日24日見！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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