對沖人生：
眾人唱淡更要睇清
■有分析員高喊要拋空Netflix股票。 資料圖片
儲局議息後利率維持不變，芝加哥波幅指數再次「沉底」，重回13.3低位，美股來了一次relief rally。其實估利率會否改動是一件極為沉悶、也要有人跟進的事情。在現實操作，除了期待利率決定，也有在F
OMC結果公佈前後約一小時內做不同技巧為本的策略。
借貸需衡量能力
（1）早些年見到很多「故事」，部份人碌數十張信用卡買樓、買股票，用非自己錢去賺錢；而且借貸利率低，一些「好容易賺錢」的電視廣告呼籲又再應運而生。美國籍越南人Tom Vu以經典的電視廣告宣傳他的兩個鐘免費房地產課程，最主要講「發咗達」後的生活，但如想知秘訣，便要上「特備」課程，但收費驚人，講緊係五位數美元。值不值，見仁見智。
在2008年雷曼爆煲前，美國借貸確實容易，只要在2007年把房地產「平倉」，收獲理論上十分可觀。借貸好容易，借錢亦絕對正面，但真的要了解自己的借貸能力才去做孖展。
（2）看到CNBC一個訪問，有對美國年輕夫婦大學「儲蓄」了5萬美元債務，這現象其實濕濕碎。但如何在短時間內還債、再儲錢投資？兩夫婦住在父親的地庫，每月交500美元租，雖然「綁手綁腳」，但好過以2,000幾美元租大城市的apartment。再看其他報道，有幸讀到名牌大學、又能「debt free」的，都是大學畢業後頭幾年住在家、不揮霍的人。
我有一位極好的美國朋友，她年過30，就學生而言已是「超齡」，但她發現自己的calling是想讀獸醫。排除萬難下，她開始了第三年的生物科學科，GPA十分之理想。她依然喜愛做慈善工作，但她放棄全職、重返校園，到底是如何維生？
人人說連鎖式網絡傳銷（Network marketing）可以致富，但她真的沒有閑情逸致做網路傳銷。其實她周末會到去高級餐廳做侍應，好景時一個周末賺數百美元，我估計以她的毅力，很快完成獸醫課程。
（3）關鍵性的九月，大市波幅仍未嚇壞人，而串流技術媒體公司Netflix（NFLX）就被分析員質疑用戶增長率。日前Netflix宣佈，未來上載的節目中，有一半將會是自家製作的劇集。Netflix來港接近一年，不知大家茶餘飯後有冇睇Netflix的劇集？但當分析員唱淡，甚至高喊要拋空某股票時，我更會再加分析，才下結論。
Netflix希望有自家的長篇電視劇，這是知識產權，沒有人能取代。Netflix到2017年預計投資60億美元在自家電視劇製作。短線在「燒錢」也可看作是投資期。
最後股價上落，當然歸咎於用戶增長率，盈利是否改善、收入會否增加所致。現時市盈率296倍相當嚇人；要識對沖，才敢trade。
Happy Trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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