熄火危機
2016/09/23 09:08:45
網誌分類: 經濟
美國聯儲局開完會宣佈維持利率不變，掃走了市場的不確定性，美元回落又推動商品市場造好，金屬股顯著反彈，令本已轉弱全球股市掀起一個小小陽春。
歐洲股市全線上揚，其中德國同法國股市就威威啦，齊升2.3%。升浪返番去美國，熱情未冷
卻，美股繼續反彈。週四杜指反復向上，收市升99點至18392點，升幅0.5%。納指連續第二日創新高。
市場正在消化聯儲局的議息決定，睇美股昨日勢比較反覆，反映投資者並非一面倒睇好，美股昨日繼續造好，主要靠美元繼續回落，推動原油及金屬等商品價格反彈，推升相關股價。
反映美元兌6只主要貨幣匯價的美元指數由週三的96下跌至昨日上午的95.14，之後稍為反彈至95.3附近。美元兌歐元回落至1.1208美元，弱美元又推高原油及金屬價格，紐約11月期油昨日就收升2.2%至每桶46.32美元，美國「兩桶油」兩大油股升0.3%。
金礦股表現就更勁啦，佳能可（Glencore）升超過半成，全球最大的銅金公司Freeport McMoRan亦升4.2%。另外，聯儲局可能要到年底至加息，好大程度去除了市場最不喜歡的不確定性，令投資者對後市比較放心，更成提振市場的最大助力。最能反映投資氣氛的股票恐懼指標VIX指數週三大降16%之後，昨日再降近10%主可見一斑。
投資者現時最關心的當然是股市的升勢會否持續？最樂觀的是Fundstrat Global Advisors聯合創始人Thomas Lee，他估計標普500指數到年底將攀升至2325點，換句話說，仍會再漲7.5%，他的理由主要是美日央行已經作出了基本符合市場預期的決定，並對市場有利，會促使投資者在未來幾星期投入資金。不過，他是接受彭博調查的19位策略師之中最為樂觀的。
美國詹姆斯投資研究公司資深副總Tom Mangan則比較謹慎，他說長期而言，未看到有太多支撐得股市上升的理由。現時入市，無疑是賭緊好多未知數。估計未來三個月標普500指數由現時的2177點落至降至2156點。即有反覆、無升幅。
在兩極之間的分析，現在所有的風險資產都對央行的行動異常敏感，股市的高估值受到央行的支撐大於企業實際利潤的影響，今年夏季美股是在寬鬆貨幣政策將繼續的預期下大幅上漲。而摩根大通全球首席策略師David Kelly表示，「為了刺激增長，央行採取的行動已經達到了極限。」
聯儲局遲遲不加息的決定，令很多市場大師跌眼鏡，所以產生David Kelly話「央行行動已到極限」之說。又例如債王格羅斯在聯儲局會前話9月一定加息，結果唔加，事後債王只能用「無語」去形容。
現在的問題是央行失效，例如聯儲局對未來利率預期正不斷調低。聯儲局對聯邦基金利率的中間預測已大跌，6月時還預計到2017年年底是1.6厘，今次會議後調低到1.1厘，以現在利息是0.25厘至0.5厘計，即係大約加多三次息，等如今年加一次，明年加兩次。而6月時預測到2018年底利率的中間預測是2.4厘，如今調低到1.9厘，即係假設後年再加0.8厘，即係後年加三次息。
聯儲局估未來加息愈估愈低，令人擔心即使是咁低的估計，又做唔做得到呢? 樂觀去想，做唔到無壞，利息慢慢上，仲有利炒股。但悲觀一點，利息上唔到代表經濟熄火，無經濟支撐的股市，長線仲得唔得架? 你見美股主要升科技股和高息股，就知道投資者已好腳軟，好多股唔敢買。呢啲市，玩短容易過玩長。
陸羽仁
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