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2016年9月23日 星期五

對沖國度 - 黃國英 2016年9月23日

對沖國度 - 黃國英 2016年9月23日


其實好股特質不外乎兩種,能夠英雄造時勢,以及簡簡單單時勢已經可以造英雄。印象中,大家以為大部分會是前者,因喬布斯、朱克伯格及馬斯克等人太過深入民心,但其實地產股、公用事業和一些具備獨特品牌優勢的消費品公司,管理層並非特別重要,長期依然可交出高回報。

管理昇華至自動導航
當然,風頭及爆發

力就一定不及明星科網巨企。最慘是那些兩頭不到岸的股票,既欠缺先天優勢行自動波,又沒有一個偉大舵手領導,結局多數是逐漸被時代淹沒。

其實現時世界不少事情都趨向兩極化發展,往往兩個極端都有生路,惟中庸之道欠缺價值。再舉個例子,一是做平民百姓生意,窮人也會幫襯,一是專門服務超級有錢人,而不應奢望中產市場會有發展。

說回好股的特質,真正最後答案一定是會變成管理層不再重要的狀況。因為科網好品牌好,最高境界一定是昇華到成為消費者必需品,屆時管理層的重要性就會下跌。看看蘋果公司甚至facebook,過了成長期,奠定護城河後,明星效應已逐漸消失,故唔識揀卓越領導,倒不如專心在自動導航的霸權公司。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,基金持有facebook)

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