金融High Tea 2016年9月14日
驚魂未定彈唔起
2016年09月14日
美股黑色星期五後反彈收回六成失地，港股跟隨高開，但投資者驚魂未定，反彈半天，下午再跌過，兩點後跌勢轉急，最終轉升為跌74點，連跌兩日收場。本地經濟同美國有啲唔同，香港仲係以舊經濟為主，對息口比較敏感，之前又升得太急，好難一下子消化利率上調嘅消息。
聯儲局近日不斷對市場作期望管理，美國聯儲局理事布雷納德(Lael Brainard)周一發出對加息過快的預警後，高盛就將聯儲局下周加息機會，由40%下調至25%，12月議息會議加息機會則由30%上調至40%。該行認為，如聯儲局將會加息的話，委員會理應努力微調市場，引導對加息的預測。
地產股未消化加息
雖然美國9月未必會加息，但利率展望由脫歐後有排無得加，甚至會減息，已經轉向為加息，只是時間問題。呢樣嘢首先對息口敏感嘅地產股有影響。瑞信就發表報告，話本地地產股息率平均為3.5%，與10年期美債息率差幅收窄至1.78個百分點，比過往五年僅多28點子，同時美國12月加息機會升至60%。該行相信，從一手樓盤咁熱賣，似乎潛在買家仍未相信及準備短期會加息。
瑞信分析認為，隨著搶地的競爭加劇，相信地產股盈利增長弱兼限制派息增長，估計地產股未來複合增長介乎負7.2%至正6.3%，折合每股0.8%上升，加上息差收窄及每股資產淨值(NAV)折讓已達至五年平均，料地產股重估價值空間不大。該行相信，地產股潛在有調整風險，建議投資者需避開缺乏不同類型土地儲備或增長動力、缺乏潛在資產變現能力及缺乏加快銷售渠道的本地地產股，其中給予嘉里(683) 、會德豐(020) 及恒地(012) 「跑輸大市」評級，並予信置(083) 及新地(016) 「中性」評級，認為長地(1113) 、新世界(017) 可 「跑贏大市」。
喺瑞信報告吹淡下，地產股普遍受壓。長地跌1.16%，造55.6元；新地下滑0.26%，造116.4元；新世界獲瑞信升目標價，但股價仍降1.1%，造9.93元；恒隆地產(101) 挫2.2%，造17.7元，為包尾藍籌股。
由於港股受息口影響較大，上日美股勁彈，恒指高開273點升幅雖曾擴大至361點，高見23652點，惟投資者對後市戒心重，下午2時過後開始跌勢轉急，掉頭下挫，最終只跌逾70點收市。恒指收報23215點，跌74點；國企指數收報9571點，下滑83點，成交金額735億元。
中環茶友都係淡友居多，睇住美股大反彈港股彈唔起，茶友昨日行為都係趁反彈減持為主，顯示大家都怕未跌完，有機在23500點樓上就減吓貨。我就維持今年高位已見的估計，唔預調整一兩日就完。
藍籌股大致受壓，反而剛被踢出藍籌的康師傅(322) ，獲麥格理升級及調升目標價，推動該股逆市造好，收造9.08元，升4.73%；對手旺旺(151) 也升2.1%，造4.87元，為升幅最大藍籌股。
中郵儲招股遇跌市
新股呢排相對熱鬧，澳至尊(2031) 招股冷冷哋，但上市翌日繼續炒上，報0.64元，大升10%；同樣昨上市的室內設計解決方案供應商易緯集團(3893) 就全日先升後插，收0.168元，瀉13%。
今個月有巨股登場，中國郵儲銀行(1658) 計劃發行121億股，當中5%為本港公開發售。由明日起至9月20日公開招股；招股價介乎4.68至5.18元，每手1000股，入場費5232.2元，本月28日掛牌。以招股價中位數4.93元計，集資近557億元，全數用於補充資本金。該股引入6名基礎投資者，主要係中國船舶集團等內地航運集團。過往巨型國企股招股都會派利是，可惜近年此調不再，加上個市唔穩定，所以佢上市都要靠大戶撐場至得。
陸羽仁
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