輪輪相扣：
內地重啟樓市調控 內房股沽壓重
■內地多個城市先後宣佈收緊房地產市場政策。 資料圖片
隔夜外圍股市向好，港股假期後一度重返兩萬四關，創逾一個月高後，沽壓隨即湧現，恒指失守10日及20日線。大市昨日急吐，見資金積極流入好倉部署，不少投資者選擇收回價22900點的恒指牛證
，亦有部份較進取的投資選擇的牛證收回價在23300點附近，距離恒指周二收市價不足300點。如看好恒指，可留意恒指牛68681，收回價22800點，實際槓桿約31倍；如看淡恒指，可留意恒指熊65659，收回價24500點，實際槓桿約28.4倍。如看好亦可留意恒指購12748，行使價25000點，17年6月到期，實際槓桿約9.7倍；看淡亦可留意恒指沽12518，行使價23000點，2017年2月到期，實際槓桿約10.5倍。
國慶長假期間，內地多個城市先後宣佈新出、恢復或收緊房地產市場政策。對此，有市場分析指出，這是中國過去十年中的第三次地產緊縮，預計此次地產銷量下或的時間會比預期短、平均售價會持穩。在抵禦下行周期方面，地產商此次會更有經驗、財務狀況更佳。緊縮政策下，地產板塊2017財年盈利成長甚至有可能加快。受房地產調控政策密集出台衝擊，內房股沽壓重，中海外（688）及華潤置地（1109）昨日均跌約4%，潤地更連續九個交易日下跌。如後市看好內房股反彈，可留意華地購11096，行使價20.88元，2017年7月到期，實際槓桿約4.1倍；亦可留意中海購11813，行使價28.88元，2017年1月到期，實際槓桿約12.5倍。
內險股在過去三個月升20%，表現跑贏恒指。有市場分析指出，內險股受惠上半年新業務價值有驚喜及宏觀條件穩定等因素，繼續看好內險股下半年盈利表現，預計中國人壽（2628）第三季盈利將由去年同期低基數明顯回升，按年增198%；平安保險（2318）盈利動力持續，第三季純利按年增20%。國壽昨止步五連升，回吐逾2%，如後市看好國壽，可留意中壽購27694，行使價23.1元，2017年4月到期，實際槓桿約6.9倍。9月至今，平保表現較國壽落後，累升2.5%，而國壽同期升13%。如後市看好平保，可留意平安購19484，行使價44.44元，2017年4月到期，實際槓桿約7.9倍。
張智卓
摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部主管
筆者持有平安保險（2318）
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張智卓
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