【健談匯市】環球通脹回升值得關注（陳健豪）
2016已差不多到尾聲，投資市場餘下的炒作主題將在美國總統大選及12月初的意大利憲法公投，2017年其中一個值得市場關注的焦點，除了是每年例牌主題聯儲局加息速度、加息幅度外，環球通脹相信將成為一大焦點。
上週美國公布9月份通脹衝上2014年
新高，而歐元區及英國通脹亦出現升溫現象，加上澳洲日前亦出現類似數據，9月CPI就比去年同期上升1.3%，比上月亦升0.7%，反映環球通脹低的時期幾乎結束。油價由2月時跌穿每桶30美元反回升近一倍並升至15個月高位，目前油價已成為明年宏觀經濟下的變數， 亦左右向貨幣匯價的走勢，投資者需要密切留意11月油組會議之後的油價走勢，筆者認為油價已成功築底，一旦油價見底回升，明年各資產價格走勢將截然不同，其中歐洲及日本的通脹對油價敏感度相對較高，投資者必須留意。即使油價維持在目前水平，明年初美國通脹有機會升穿3%，有助改變市場對於通脹前景的看法，對向資產走勢絕對有重大影響，難怪「新債王」岡拉克、PIMCO及高盛都先後睇好抗通脹債券TIPS，認為會跑贏大市，而反映投資者通脤預期的10年期美國債市跟同期TIPS的息差亦擴大至1.71%，創今年5月以來新高。而美匯指數在區間頂部整固，後市仍有機會向上突破，由7月至今美匯指數已升值3.2%，始終聯儲局跟各國央行貨幣政策分野極大，大方向向上突破似乎是時間問題，歐元及英鎊在未來走勢持續走弱機會極高，因此博反彈只宜短線及跌穿支持必需止蝕，若非短線炒家，大家還是要有買美元的想法，歐元兌美元支持在1.0800而英鎊兌美元支持則明顯在1.2080。英鎊兌美元自年初至今下跌超過17%，加上英倫銀行在8月已率先為即將脫歐而面臨的經濟衰退而率先減息及擴大量寬，都有機會令未來的通脹出現急升的情況，甚至超出英倫銀行目前的通脤目標2%，雖然英倫銀行行長卡尼早前曾跟聯儲局主席耶倫一樣，表示容許通脹超出目標水平，事實上英倫銀行曾有一段時間在通脹升至5%下仍未有加息的前科。而澳洲在通脹回升下，雖然仍低於央行的目標通脹2-3%，央行要進一步減息機會已大大減低，澳元兌美元則消除了一個下跌誘因，相信在年內澳元可以守住0.7450-0.75，年內仍有機會挑戰今年高位0.7830-0.7890區間。ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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