國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年12月15日
國策透視：
提前引爆萬能險
■內地出多招打壓險資舉牌，對股市震盪並非短期內可以消化。 資料圖片
內地近日出多招打壓險資舉牌，其中最辣一招就是暫停前海人壽的萬能險業務，等於是提前引爆炸彈，對股市震盪並非短期內可以消化。萬能險危機有些似去年導致股災的配資，越遲拆彈，危害越大，但早爆好過遲爆。
萬能險與一般壽險不同在於，投保人可以隨時調整投資部份保額和儲蓄部份保額比例，並可以提前退保套現，實質等於理財產品。由於可以提前退保，保險公司面臨更大現金壓力。理論上，如果所有投保人選擇同時退保，而由於險資所買股票有鎖定期，無法即時出售，唯有不惜代價拋售鎖定期已過的股票。這將和去年內地強行要求配資拆倉，導致股市出現流動性危機的情況一樣。
前海人壽今年至今的萬能險保費收入721億元人民幣，在當局口誅筆伐下，必然有大量退保，再加上當局已斷水喉，市場憂慮前海人壽惟有減持股份，才能應付退保，是A股近日疲弱的主要原因。
當局明知斷前海人壽水喉的風險，還要這樣做，是因長痛不如短痛。由於萬能險承諾回報高達5厘至8厘，險資要短線炒股才能有盈利。當局以前海人壽殺雞儆猴，是希望阻止更大危機出現。
黃尹華
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