談財經 - 胡孟青
野蠻人無良 始作俑者更抵罵
2016年12月08日
劉士余近日言論嚴厲。(資料圖片)
一批新晉保險公司不斷向上市公司「舉牌」，又再成市場熱話。保監會主席項俊波曾提醒，保險公司要「姓保」，險企不能成提款機。萬科去年底爆出被寶能不斷增持，媒體、評論視為「野蠻人」，現
在連中國證監會主席劉士余亦引用該形容詞。可想而知內地監管當局對「舉牌」的高度重視，但很大程度卻毫無對策。
併購那管是善意、惡意或敵意，都是正常企業商業決定，監管機構要管得出師有名。由以往寂寂無名，甚至來歷不明資金成主角，向知名度頗高企業高調「舉牌」，除涉既有利益重大分配外，包含高槓桿。劉士余對「舉牌」行為言論頗叫人吃驚，用詞之激，很難想像出自監管決策層之口。劉氏警告挑戰國家金融法律法規底線，警告「野蠻收購」活動，等待他們的是牢獄大門、對敵意「舉牌」，劉主席直斥形同人性不道德退回和淪喪，不是甚麼「金融創新」，有人似集土豪、妖精、害人精於一身，拿著持牌的金融牌照進入金融市場，用大眾資金從事所謂槓桿收購，予取予。
劉士余口中行業強盜幾乎全數藉高槓桿或用錯配資金大量從事動機未明的「舉牌」活動，且由低調變異常高調，既構成潛在破壞金融秩序，將高槓桿風險變相由大眾共同承擔，甚至將被「舉牌」公司、主要股東及投資者均全數騎劫綁架。這些企業盤算很簡單，資金成本低廉或有大量出售保險為首相關產品資金進貢，與其安分守己做足資金匹配，不如追求更吸引眼球市場行為。本質上這根本是賭博，賭回報之餘，亦賭藉借來的高槓桿資金換取更高市場注視，在最短時間獲最高影響力，被它們看上的都屬基本面相對具分量企業，變相同押注監管者只能啞忍的如意算盤。
監管者破口大罵於事無補，曾幾何時亦是監管者意旨，對險企為首等民資多參與、多投資，協助盤活資金加以支持。撇除險企「舉牌」動機背後，內地金融市場最大風險不再是壞帳、負債多，而是牽涉跨行業資金錯配，大家都在踩鋼線，難料失去平衡一日何時出現。對被定性為「野蠻人」的機構，只要有一宗出事碰壁，牽連甚廣，才是最有效阻嚇，但試問愈來愈多公司及大眾資金被牽涉，監管者豈會有那份膽量？
說回傳導風險、槓桿承擔，不論之前倡議的資金盤活、或去年初激活樓市、銀行債轉股等，中心思想都是同出一轍，要罵的，實在又何止險資及野蠻人。
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