何車500：
劉央投降 高陽要買
■劉央曾預測高陽可見10元。 資料圖片
2010年3月，高陽（818）股價5.5元，劉央接受《iMoney》訪問，預測可見10元，並說此價已非常保守。此時，高陽其實已悄然見頂，由6.06元下瀉77%至現價1.4元，劉央的西京基金持股量亦由最高的10
.4%，至前年初減至毋須披露水平。
今日推介高陽，可能有人認為具「燈．概念」，本欄認為高陽便宜、有潛力、有概念。
（1）高陽提供支付交易處理解決方案（去年營業額大增105%，經營盈利大增182%）、電能計量產品及解決方案（去年營業額大增50%，經營成績虧轉盈）、金融解決方案（營業額微降，經營成績上升），業務潛力足。高陽又擁有百富環球球32.73%。高陽市值僅38億元，百富市值58億元。
核心業務PE僅3.2倍
（2）2016年，高陽營業額19.21億元，按年大增40%，純利2.84億元，大增55%。去年下半年純利1.74億元，較上半年大增58%。今年預測賺3.80億元，現價往績PE13.5倍，預測10倍（彭博綜合預測10.6倍），較外國同業普遍便宜逾半。
（3）去年底，高陽持淨現金27.3億元（相等於公司市值的70%），去年利息收入0.2億元，折合周息低至0.7厘。將公司市值減去手上現金，將預測盈利減去估計的微薄的利息收入，計算核心業務的PE，竟低至3.2倍！
（4）手上大比例現金，帶出一籮概念，包括併購能力強（成事可令收益大增，遠高於存款周息0.7厘），現金多而大股東持股量不大（主席僅持22.2%），易惹狙擊或敵意收購。
（5）高陽今年預期PB0.99倍。所持百富（PB1.68倍）以市價計，高陽實際PB僅0.83倍。
★高陽核心業務PE由3.2倍升上5.5倍，代表股價要由1.4元升上2.4元，上升空間72%。
何車
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